股票市场：
一、市场表现
走势上，本周股指先抑后扬，大幅波动，央行表态对市场的巨大影响力可见一斑。周一受央行继续去杠杆的讲话影响，股指大跌5.3%，周二盘早盘继续恐慌下跌超过5%，午后受利好传闻影响持续拉升至几乎平盘。然受回购利率继续飙升影响，周三至周五的大部分情况下走势异常平淡，周五尾盘回购利率大幅下降，在中石油大银行等权重股出现护盘。成交方面，本周沪指日均成交870亿，放量比较明显。全周沪指跌4.53%，深成指跌5.56%，创业板跌1.35%。
二、消息面
国外：1、美国一季度GDP终值仅增1.8%，低于预期。
国内：1、央行表示将稳定货币市场，且已向符合条件的机构融出资金，但银行间利率持续飙升；2、证监会表示将采取综合措施提振市场信心；3、沪自由贸易区将试水利率市场化；4、消息传地产保障房融资有望放开。
三、热点板块
板块方面，45个天相二级子行业全部下跌，煤炭、有色、化学原料药、纺织服装跌幅居前，而券商以及建材、钢铁、机械等周期股跌幅同样不小，平均在8个点以上。而银行、地产（适度保增长环境下，地产政策压力反而较小）则令人刮目相看，后来者据上，跑赢市场。其余人气较高的成长股如传媒、软件、通信（4G热点持续发酵，后期行情仍可期待）、日用品、中药等相对收益居前。
概念方面，智慧城市、数字出版继续取得不错收益，工业水处理超跌反弹。代表股均表现不俗，固废处理、脱硫脱硝亦跑赢大盘。
四、总体想法
最近一个月的下跌和流动性紧张有关，包括央行的为收杠杆而不作为以及资金的季节性紧张。因此逻辑上来说，如果央行表态维稳市场以及利率下行的话，那么市场应该是有反弹的。目前来看，随着7天回购利率重回4%的水平，这两个条件都已具备，预计修复性反弹或将展开。
未来两周将是6月份数据的密集公布区间，从6月份汇丰PMI初值来看，可能不太乐观。去杠杆的过程比较漫长，其对实体经济的短期负面到底有多大需要持续关注，我们将紧盯宏观数据。
债券市场：
本周市场资金面紧张程度逐步趋缓，短期资金较少出现供不应求的情况，最终平稳度过季末时间节点。至周五收盘，银行间隔夜和7天质押式回购加权利率分别在4.96%和6.16%左右，较上周分别下行约374BP和309BP。 政策方面，央行本周暂停公开市场操作，并于周二晚间发布关于“合理调节流动性,维护货币市场稳定”的公告，对稳定市场情绪，明确政策预期起到了积极作用。
债券二级市场，资金逐渐缓和情况下，整条收益率曲线均向下调整。短端脉冲式下行，并随流动性情况有所反复，长端下行较为连续和明确。全周运行情况，周一至周二收益率平稳中有下行迹象，周三开始明显下调。利率债方面，3年，5年和10年政策性金融债始终是交投热点，至周五尾盘，上述三个期限国开债较上周分别下行约25bp,25bp和13bp。信用债方面，各类券种交投均较为活跃。短融市场，市场询价逐步向全期限铺开，成交中也开始出现较低评级券（AA和AA-）,反映出市场风险偏好回升。中票市场，高等级券种（AAA，AA+为主）买盘力道明显增强，成交收益稳步下行。企业债市场，供给受限的城投债，特别是有良好基本面支撑的个债继续受到市场青睐，收益率同样回调明显。（全景网特约/富国基金）
一、市场表现
走势上，本周股指先抑后扬，大幅波动，央行表态对市场的巨大影响力可见一斑。周一受央行继续去杠杆的讲话影响，股指大跌5.3%，周二盘早盘继续恐慌下跌超过5%，午后受利好传闻影响持续拉升至几乎平盘。然受回购利率继续飙升影响，周三至周五的大部分情况下走势异常平淡，周五尾盘回购利率大幅下降，在中石油大银行等权重股出现护盘。成交方面，本周沪指日均成交870亿，放量比较明显。全周沪指跌4.53%，深成指跌5.56%，创业板跌1.35%。
二、消息面
国外：1、美国一季度GDP终值仅增1.8%，低于预期。
国内：1、央行表示将稳定货币市场，且已向符合条件的机构融出资金，但银行间利率持续飙升；2、证监会表示将采取综合措施提振市场信心；3、沪自由贸易区将试水利率市场化；4、消息传地产保障房融资有望放开。
三、热点板块
板块方面，45个天相二级子行业全部下跌，煤炭、有色、化学原料药、纺织服装跌幅居前，而券商以及建材、钢铁、机械等周期股跌幅同样不小，平均在8个点以上。而银行、地产（适度保增长环境下，地产政策压力反而较小）则令人刮目相看，后来者据上，跑赢市场。其余人气较高的成长股如传媒、软件、通信（4G热点持续发酵，后期行情仍可期待）、日用品、中药等相对收益居前。
概念方面，智慧城市、数字出版继续取得不错收益，工业水处理超跌反弹。代表股均表现不俗，固废处理、脱硫脱硝亦跑赢大盘。
四、总体想法
最近一个月的下跌和流动性紧张有关，包括央行的为收杠杆而不作为以及资金的季节性紧张。因此逻辑上来说，如果央行表态维稳市场以及利率下行的话，那么市场应该是有反弹的。目前来看，随着7天回购利率重回4%的水平，这两个条件都已具备，预计修复性反弹或将展开。
未来两周将是6月份数据的密集公布区间，从6月份汇丰PMI初值来看，可能不太乐观。去杠杆的过程比较漫长，其对实体经济的短期负面到底有多大需要持续关注，我们将紧盯宏观数据。
债券市场：
本周市场资金面紧张程度逐步趋缓，短期资金较少出现供不应求的情况，最终平稳度过季末时间节点。至周五收盘，银行间隔夜和7天质押式回购加权利率分别在4.96%和6.16%左右，较上周分别下行约374BP和309BP。 政策方面，央行本周暂停公开市场操作，并于周二晚间发布关于“合理调节流动性,维护货币市场稳定”的公告，对稳定市场情绪，明确政策预期起到了积极作用。
债券二级市场，资金逐渐缓和情况下，整条收益率曲线均向下调整。短端脉冲式下行，并随流动性情况有所反复，长端下行较为连续和明确。全周运行情况，周一至周二收益率平稳中有下行迹象，周三开始明显下调。利率债方面，3年，5年和10年政策性金融债始终是交投热点，至周五尾盘，上述三个期限国开债较上周分别下行约25bp,25bp和13bp。信用债方面，各类券种交投均较为活跃。短融市场，市场询价逐步向全期限铺开，成交中也开始出现较低评级券（AA和AA-）,反映出市场风险偏好回升。中票市场，高等级券种（AAA，AA+为主）买盘力道明显增强，成交收益稳步下行。企业债市场，供给受限的城投债，特别是有良好基本面支撑的个债继续受到市场青睐，收益率同样回调明显。（全景网特约/富国基金）
