股票市场：

一、市场表现

    本周股指总体延续反弹走势，弱势震荡向上，然权重股总体表现差强人意，银行、保险等金融股继续走低，后半周地产股在融资放开的利好传闻有所表现，股指亦勉强越过10日线，与此相对照的是代表新经济方向的成长板块继续大涨。成交方面，本周沪指日均成交740亿，较上周明显萎缩。全周沪指涨1.41%，深成指涨2.11%，创业板大涨4.51%。

二、消息面

    国外：1、欧央行维持主要再融资利率0.5%不变。

    国内：1、国务院通过激活财政存量资金以及上海自贸区总体方案；2、房地产再融资传闻继续发酵；3、6月中采PMI指数50.1，环比下滑0.7。

三、热点板块

    板块方面，45个天相二级子行业41家上涨，城市交通仓储、医药类、电子及软件类涨幅居前，通信（4G投资继续发酵）、食品（业绩大超预期以及乳制品行业整顿规划带动板块持续走强）均有四个点以上的涨幅，地产板块后半周异军突起，因地产板块融资放开传闻持续发酵，建筑建材亦受带动，在监管层未给出明确表态的情况下，板块行情有望继续发展，但持续高涨的房价亦决定了参与的短期性。

    概念方面，锂电、苹果、稀土永磁、北斗等涨幅均在7个点以上，而大气环保、黄金等板块表现较差。

四、总体想法

    一方面，弱势反弹后技术指标显示股指已然超买，另一方面，股指反弹的逻辑始于流动性紧缩告一段落，而力度一直较弱，至周三开始已显颓势，本周后两个交易日则多是在地产融资放松的带动下继续向上的。下周将陆续公布6月份的宏观经济数据，恐偏负面，市场重回基本面的情况下或结束股指短暂的反弹旅程。

    股指连续大幅快速下跌后，一般难以直接实现V型反转，这中间多数需要一个小反弹来为后期的缓慢下跌做铺垫，6月25日以来的上涨大概率应该属于这一类反弹。

    创业板本周先扬后抑，中间创了新高，从而再度出现顶背离。此外，目前比较担忧的是中报风险，不可否认的是创业板中有不少公司及行业空间较大，但金子毕竟是少数，中报过后大部分的沙子将被淘出。创业板指数的上涨往往会让人们忽视风险因素，只有实实在在的数据才能让人警醒。

债券市场：

   本周市场资金面明显改善，短期资金在某些时点相当充裕，周五补缴存款准备金亦未对市场造成过大影响。至周末收盘，银行间隔夜和7天质押式回购加权利率分别在3.37%和3.80%左右，较上周分别下行约159BP和236BP。 政策方面，央行继续暂停公开市场操作，本周净投放约470亿。可预期的月内资金影响因素，一是财政部将进行两次共计1000亿元的国库现金招标，二是财政存款上缴，综合正反两方面因素，市场情绪谨慎乐观。

    债券二级市场，随着资金价格持续下滑，收益率曲线也继续向下调整。值得注意的是，由于短期资金确定性逐渐增大，曲线短端收益率下行相对更为明显。利率债方面，5年期以内的政策性金融债代替7-10年品种成为新的市场热点。至周五尾盘，1年,3年和5年期较上周被分别下行约55bp,20bp和10bp。信用债方面，短融和企业债交投更为活跃。短融市场，市场连续性报价和成交已逐步恢复，2个月以内超短券成交占相当比例，资金替代性需求重现，反映出机构对资金面预期改善。中票市场，高等级券种（AAA，AA+为主）依然是交投主力，总体收益小幅下行。企业债市场，前期收益率回调已较为充分。目前水平市场对长端券种保持一定的谨慎，且更强调对信用风险的辨别，后续走势有待观察。（全景网特约/富国基金）