A股市场
一、市场表现
受汇丰PMI终值低于预期以及流动性趋紧影响，本周股指持续单边下跌。中采PMI好于预期，而汇丰PMI低于预期，市场炒作的风格转换也只运行了两个交易日，信贷低于预期使得以银行为首的大盘股的下跌主导了后半周的行情，几乎没有任何像样的反弹，人气明显涣散。成交方面，本周沪指日均成交820亿，较上周下降不少。全周沪指跌3.9%，深成指跌5.34%，创业板跌4%。
二、消息面
国外：1、美国5月ISM制造业指数意外降至49，为09年6月以来新低。
国内：1、消息称四大行5月份新增贷款2000亿;2、5月份中采PMI为50.8，较上月回升0.2，汇丰PMI终值49.2，预期49.6。
三、热点板块
板块方面，45个天相二级子行业全部下跌，金融地产及前期强势股(供水供气、TMT等)轮番下跌，传统的避险板块医药股后半周一开始强势补跌。相对而言，一向少人问津的石油石化、公路电力等跌幅较少。
概念方面，前期强势概念智能终端、LED继续调整，上周领涨的环保相关亦加入下跌行列，这种高估值的强势股上涨时的反复强化现象在下跌时亦同样存在，不敢轻言调整结束。
四、总体想法
从银监会规范农村中小金融机构票据业务开始，到后面的外汇占款大幅下跌以及银行信贷低于预期，流动性的趋紧拖累本周股指总体延续下跌走势，股指连续七天收跌。技术面来看，超跌迹象已然非常明显，且多重均线附近支撑力度不可忽视，短线存在较强的技术性反弹需要，盲目杀跌已不可取。然而从后半周几乎无像样反弹的单边下跌来看，技术性反弹后恐仍有一波回调。
临近宏观数据密集公布时间，其好坏程度或将主导超跌反弹后的下一波走势。此外，消息称5月份四大行新增贷款近2000亿，大幅低于预期。
目前来看，主导市场走势的因素主要是流动性预期，但在货币政策中性的大环境下，趋势性的紧缩或者扩张不大会出现，因此，流动性对股指的影响多属短期性行为，相对而言，经济增长的影响更大，接下来的宏观数据比较重要，如无甚利好利空，则流动性的趋紧或趋松预期将继续影响市场走势。
债券市场
虽然本周公开市场继续净投放，但资金紧张程度依然超出市场预期，在银行缴纳存款准备金后还愈演愈烈，各市场各期限回购利率均飙涨。银行间隔夜利率从加权平均4.62%飙升至8.6%(最高触及了15%)，7天回购加权平均从4.6%上涨至6.75%。1个月加权平均从4.5%上涨至6.46%。
由于奇高的拆借利率已经远高于大部分债券的到期收益率，市场上现券交投十分清淡，买盘鲜见，成交价格大幅下跌的情况。周四周五有一些抢高收益的基金和银行的买盘出现，周五下午融出机构涌现。短融品种受资金面影响最大，收益率均上行，1个月内上行100bp左右，3个月内的上行40-50bp。其他市场也纷纷受到资金面影响，交易所的股票和债券皆下跌。资金面的紧张受到外汇占款减少，外管局头寸新规范的逐步影响。随着节后临近月末，银行的美元存贷比指标压力，银行理财到期以及7月初财政缴款等因素叠加，预计资金面的压力甚至会大于本周。我们对市场，尤其是长端利率，持更加谨慎的态度。(全景网特约/富国基金)
一、市场表现
受汇丰PMI终值低于预期以及流动性趋紧影响，本周股指持续单边下跌。中采PMI好于预期，而汇丰PMI低于预期，市场炒作的风格转换也只运行了两个交易日，信贷低于预期使得以银行为首的大盘股的下跌主导了后半周的行情，几乎没有任何像样的反弹，人气明显涣散。成交方面，本周沪指日均成交820亿，较上周下降不少。全周沪指跌3.9%，深成指跌5.34%，创业板跌4%。
二、消息面
国外：1、美国5月ISM制造业指数意外降至49，为09年6月以来新低。
国内：1、消息称四大行5月份新增贷款2000亿;2、5月份中采PMI为50.8，较上月回升0.2，汇丰PMI终值49.2，预期49.6。
三、热点板块
板块方面，45个天相二级子行业全部下跌，金融地产及前期强势股(供水供气、TMT等)轮番下跌，传统的避险板块医药股后半周一开始强势补跌。相对而言，一向少人问津的石油石化、公路电力等跌幅较少。
概念方面，前期强势概念智能终端、LED继续调整，上周领涨的环保相关亦加入下跌行列，这种高估值的强势股上涨时的反复强化现象在下跌时亦同样存在，不敢轻言调整结束。
四、总体想法
从银监会规范农村中小金融机构票据业务开始，到后面的外汇占款大幅下跌以及银行信贷低于预期，流动性的趋紧拖累本周股指总体延续下跌走势，股指连续七天收跌。技术面来看，超跌迹象已然非常明显，且多重均线附近支撑力度不可忽视，短线存在较强的技术性反弹需要，盲目杀跌已不可取。然而从后半周几乎无像样反弹的单边下跌来看，技术性反弹后恐仍有一波回调。
临近宏观数据密集公布时间，其好坏程度或将主导超跌反弹后的下一波走势。此外，消息称5月份四大行新增贷款近2000亿，大幅低于预期。
目前来看，主导市场走势的因素主要是流动性预期，但在货币政策中性的大环境下，趋势性的紧缩或者扩张不大会出现，因此，流动性对股指的影响多属短期性行为，相对而言，经济增长的影响更大，接下来的宏观数据比较重要，如无甚利好利空，则流动性的趋紧或趋松预期将继续影响市场走势。
债券市场
虽然本周公开市场继续净投放，但资金紧张程度依然超出市场预期，在银行缴纳存款准备金后还愈演愈烈，各市场各期限回购利率均飙涨。银行间隔夜利率从加权平均4.62%飙升至8.6%(最高触及了15%)，7天回购加权平均从4.6%上涨至6.75%。1个月加权平均从4.5%上涨至6.46%。
由于奇高的拆借利率已经远高于大部分债券的到期收益率，市场上现券交投十分清淡，买盘鲜见，成交价格大幅下跌的情况。周四周五有一些抢高收益的基金和银行的买盘出现，周五下午融出机构涌现。短融品种受资金面影响最大，收益率均上行，1个月内上行100bp左右，3个月内的上行40-50bp。其他市场也纷纷受到资金面影响，交易所的股票和债券皆下跌。资金面的紧张受到外汇占款减少，外管局头寸新规范的逐步影响。随着节后临近月末，银行的美元存贷比指标压力，银行理财到期以及7月初财政缴款等因素叠加，预计资金面的压力甚至会大于本周。我们对市场，尤其是长端利率，持更加谨慎的态度。(全景网特约/富国基金)
