A股市场(5.13-5.17)：

一、市场表现
    走势上，本周股指先抑后扬，前三个交易日受低于预期的数据影响延续下跌，周四迎来一波反弹，周五受利好消息带动继续拉升，股指连续两日均放量收中阳，市场信心提振不少。创业板周四和主板走势明显背离，但周五即再度大涨。成交方面，本周沪指日均交投870亿，继续活跃。全周沪指涨1.6%，深成指涨1.93%，创业板放量大涨3.55%。

二、消息面

    国外：1、欧元区3月工业产出环比增1%，好于预期；2、美国2013财年财政预算赤字预期大幅下降；3、美国四月PPI创3年最大降幅，工业产出下滑0.5%，不及预期。

    国内：1、习近平：当前我国经济运行总体良好，李克强：靠刺激政策完成发展目标空间已不大；2、国务院决定取消和下放117项行政审批事项；3、4月工业增加值同增9.3%，低于预期。

三、热点板块

    板块方面，45个天相二级子41家上涨，元器件、传媒、计算机、电气设备等二线板块总体领涨，而后两个交易日地产板块强势崛起，终于有带动市场上涨的权重板块了。日用品领跌各行业，保险、汽车、铁运均小幅收绿。

    概念方面，在经济结构调整的大背景下，智慧城市及新文化相关继续大涨，智能终端、LED等持续发酵。而军工股也在琉球时间的刺激下同样表现不俗。

四、总体想法

    本周后两天的大涨或许和传言的习主席亲自主持起草改革计划相关，短期或能提升市场估值。但根据之前两位老大的表述来看，恐不会出现以往的简单刺激政策，更多的仍应是立足调结构为主。其对经济的拉动作用效果及时间仍需观察，后期主导大盘走势的恐仍是宏观数据，目前来看仍不应过度乐观，对行情的参与恐仍应以快进快出为主。

    本周四的行情中，主板指数走强，而更让人关注的是创业板的持续走低，难免有掩护创业板出货之嫌。市场对创业板的心态可能比较复杂，今日高位放量收长上影线十字星，按理说不是什么好事，但之前也出现过类似较为明显的调整迹象，后均被强势拉回并迭创新高，这次会不会再度重演？创业板的屡屡走强似乎已经让投资者害怕踏空的情绪异常强烈，但主力如果想要出货的话，这种环境应该正是他们所需要的。虽然目前似乎仍然看不到创业板走下坡路的基本面逻辑，但普遍较贵的价格也已经使得风险收益比难以让人承受。总体仍应持谨慎的态度。

债券市场(5.13-5.17)：

    本周银行间资金前半周较为宽松，受到15号缴准和财政缴款以及央行本周净回笼的影响，周四起银行间交易利率飙高，周五延续。隔夜资金本周从周一2.16%飙高2.88%，7天14天也抬升了70-80Bp。跨月跨季需求依然旺盛，3个月资金上涨幅度略少一些，在30bp左右。

    本周的债市延续了上周的市场回暖，收益率进一步下行。尤其中票的交投比较活跃，继续显示出市场配置需求的旺盛，资质尚可的城投债继续破5.8%。由于目前经济面和政策面都相对平稳，因此资金面的边际影响容易被市场放大。虽然本月外汇占款维持高位（2944亿），但是人民币NDF连续数日小幅贬值，市场对资金流入的预期有所转向。受到周四资金面收紧的影响，短端收益率上行较快，收益率曲线平坦化，预计未来长短期利差会进一步收窄，但空间有限。跨市场债券需求依然十分旺盛。目前对债市的风险政策调控依然进行着，意味着影子银行会继续收缩，高收益债需求减少。（全景网特约/富国基金）