A股市场(5.20-5.24)：
一、市场表现
本周股指先扬后抑，小幅震荡。周一周二延续上周升势，但力度已经逐步减弱，周二周三盘中多为比较无聊的多空拉锯，周四受QE退出预期进一步强化影响，日经指数大跌，拖累A股跟随下跌，周五股指先抑后扬，应是调整中继，盘中曾再度受日经指数大跌影响。创业板指数再度领涨并创新高。成交方面，本周沪指日均交投1120亿，继续活跃。全周沪指涨0.25%，深成指涨0.63%，创业板放量大涨4.92%。
二、消息面
国外：1、美国5月份消费者信心指数创6年新高；2、伯南克表示接下来几个议息会议会考虑减少购债；3、日本央行投票决定继续维持宽松政策。
国内：1、5月汇丰PMI初值跌至49.6，低于预期；2、7家创业板公司集体提示风险。
三、热点板块
板块方面，45个天相二级子33家上涨，总体上仍延续之前强势板块恒强的格局，计算机、传媒、医疗器械、电气设备、元器件等新兴行业领涨。权重板块表现较差，铁运、石化、金融跑输大盘，地产基本持平。消费板块中商业、白酒似有企稳反弹之势。
概念方面，3D打印、LED、北斗等军工概念、数字出版等热点板块继续大涨，均在5个点以上的涨幅。而环保类、智能终端等亦可圈可点，稀土永磁稍弱。
四、总体想法
趋势上来看，经历近期上涨后股指似已突破下行通道，但从基本面仍然得不到任何支持。5月份汇丰PMI初值跌破50，至49.6的阶段新低，低于预期，基本面依然无力，由此近期上涨暂定为反弹。预计下周仍以调整为主，之后或仍有上探，但不打算过度参与。
创业板本周再创新高，似已进入人人都可赚钱的境界，这显然是疯狂的。此外，本周创业板7家公司集体出风险警示，多家高管减持，这样的情况多发生在指数见顶或即将见顶的时候。如果说流动性对创业板起到了至关重要的作用的话，那么QE退出预期的进一步强化也不啻为又一个沉重的打击。总体对创业板仍应持谨慎的态度。
债券市场(5.20-5.24)：
本周银行间资金延续了上周后半周的紧张，隔夜、7天回购品种加权收益率不断飙升、成交量却急剧萎缩。银行间隔夜回购加权平均利率，在周四达到最高点（3.71%），随后随着央行净投放,利率有所回落；交易所隔夜也是从9%以上回落到4.5%附近。受资金面影响，短融品种在前半周涨幅较大（5-15bp），中票和城投涨幅较小（3-5bp）。但是由于市场一致预期流动性紧张只是短期现象，本周债市的各品种成交始终活跃。
后半周市场受经济数据低于预期提振，债券价格有所回暖，但幅度不大。5月汇丰PMI数据初值跌破50，创出7个月新低。同时美联储退出QE预期强化，导致了全球资本市场出现了显著调整，股票市场和大宗商品市场价格下跌。美元走强也许会引起资金回流，这些因素对于债市利率形成支撑。下周是本月最后一周，公开市场到期资金又大幅下降，并且无任何央票到期，因此即使周五资金开始缓和但我们认为下周还需持谨慎态度。发改委对部分企业债进行自查和抽查，预计未来信用债利差分化会有所扩大。（全景网特约/富国基金）
一、市场表现
本周股指先扬后抑，小幅震荡。周一周二延续上周升势，但力度已经逐步减弱，周二周三盘中多为比较无聊的多空拉锯，周四受QE退出预期进一步强化影响，日经指数大跌，拖累A股跟随下跌，周五股指先抑后扬，应是调整中继，盘中曾再度受日经指数大跌影响。创业板指数再度领涨并创新高。成交方面，本周沪指日均交投1120亿，继续活跃。全周沪指涨0.25%，深成指涨0.63%，创业板放量大涨4.92%。
二、消息面
国外：1、美国5月份消费者信心指数创6年新高；2、伯南克表示接下来几个议息会议会考虑减少购债；3、日本央行投票决定继续维持宽松政策。
国内：1、5月汇丰PMI初值跌至49.6，低于预期；2、7家创业板公司集体提示风险。
三、热点板块
板块方面，45个天相二级子33家上涨，总体上仍延续之前强势板块恒强的格局，计算机、传媒、医疗器械、电气设备、元器件等新兴行业领涨。权重板块表现较差，铁运、石化、金融跑输大盘，地产基本持平。消费板块中商业、白酒似有企稳反弹之势。
概念方面，3D打印、LED、北斗等军工概念、数字出版等热点板块继续大涨，均在5个点以上的涨幅。而环保类、智能终端等亦可圈可点，稀土永磁稍弱。
四、总体想法
趋势上来看，经历近期上涨后股指似已突破下行通道，但从基本面仍然得不到任何支持。5月份汇丰PMI初值跌破50，至49.6的阶段新低，低于预期，基本面依然无力，由此近期上涨暂定为反弹。预计下周仍以调整为主，之后或仍有上探，但不打算过度参与。
创业板本周再创新高，似已进入人人都可赚钱的境界，这显然是疯狂的。此外，本周创业板7家公司集体出风险警示，多家高管减持，这样的情况多发生在指数见顶或即将见顶的时候。如果说流动性对创业板起到了至关重要的作用的话，那么QE退出预期的进一步强化也不啻为又一个沉重的打击。总体对创业板仍应持谨慎的态度。
债券市场(5.20-5.24)：
本周银行间资金延续了上周后半周的紧张，隔夜、7天回购品种加权收益率不断飙升、成交量却急剧萎缩。银行间隔夜回购加权平均利率，在周四达到最高点（3.71%），随后随着央行净投放,利率有所回落；交易所隔夜也是从9%以上回落到4.5%附近。受资金面影响，短融品种在前半周涨幅较大（5-15bp），中票和城投涨幅较小（3-5bp）。但是由于市场一致预期流动性紧张只是短期现象，本周债市的各品种成交始终活跃。
后半周市场受经济数据低于预期提振，债券价格有所回暖，但幅度不大。5月汇丰PMI数据初值跌破50，创出7个月新低。同时美联储退出QE预期强化，导致了全球资本市场出现了显著调整，股票市场和大宗商品市场价格下跌。美元走强也许会引起资金回流，这些因素对于债市利率形成支撑。下周是本月最后一周，公开市场到期资金又大幅下降，并且无任何央票到期，因此即使周五资金开始缓和但我们认为下周还需持谨慎态度。发改委对部分企业债进行自查和抽查，预计未来信用债利差分化会有所扩大。（全景网特约/富国基金）
