■众禄基金研究中心 朱炎钊 

　　经济维持弱复苏格局，股市仍在上涨途中，即使回调也只是途中驿站。统计显示，今年2月21日至27日，A股市场继续回落，期间沪深300指数下跌3.99%，上证综指下跌3.50%，深证成指跌3.24%。中小板和创业板指表现相对较好，分别跌2.38%和0.56%。受此影响，偏股型基金普遍下跌，由于仓位较高，指数型基金跌幅较大，其次是主动型股票基金以及混合型基金。海外市场涨跌互现，黄金价格低位反弹，主要股指高位震荡，QDII基金业绩分化，黄金主题基金表现较好。
　　债市方面，中信标普全债指数微幅下跌0.01%。国债指数和企业债指数分别上涨0.14%和0.15%，银债指数和可转债指数分别下跌0.02%和2.4%。央行暂停逆回购操作，开展小规模正回购，加上25日上缴存款准备金及月末效应的影响，导致短期资金面整体趋紧。但经济维持弱复苏格局以及通胀对债市尚不构成压力，债市基本面犹存。
　　大盘年后表现弱势主要受短期流动性趋紧、IPO重启预期、以及地产调控预期等因素影响。从2月份汇丰PMI初值来看，总指数、产出以及订单指数均仍在荣枯临近点以上，显示经济继续维持弱复苏格局。后市需要关注经济复苏动能，目前来看出口、房地产投资、基建投资等都在回升，但是上升的力度和持续性难以判断。
　　出口取决于海外经济复苏力度，由于欧美经济复苏一波三折，出口改善幅度有限。投资方面，受产能过剩影响，投资扩张速度受限。关键就看地产投资和基建投资上升的力度，近期地产销售价量增长，带动地产开工、投资回升同时，有可能引起调控政策加码，而基建投资需要政策支持，因此，后市走势仍需“两会”政策落地给出进一步指示。
　　众禄基金研究中心认为，经济维持弱复苏格局，股市仍在上涨途中，建议投资者继续维持积极的投资策略，保持较高的偏股型基金配置比例。重点选择擅长把握行业配置、投资风格灵活、规模适中的偏股型基金。风险偏好较低的投资者可以积极关注分级债券A份额，其约定年化收益率一般在4%以上。近期开放申赎的有：天弘添利A（3月1日）、金鹰回报A（3月8日）。

　　光大保德信基金：
　　震荡市挖掘行业机会
　　本报讯 2013年2月第4个交易周市场上涨，全周上证综指上涨1.98%。除食品饮料和餐饮旅游外，其他行业全部上涨。其中金融服务行业表现最好，全周上涨5.53%。表现最差的行业是食品饮料行业，全周下跌3.39%。
　　光大保德信基金认为，当前市场依然存在较多的不确定因素，而其中大部分疑问都可以在3月份得到初步的解答。在此之前，市场处于经济与政策的观望期，对各种信息的反应敏感且迅速，所以市场短期更可能宽幅震荡。
　　在这种情况下，光大保德信基金认为,可以在行业层面进行对冲式防御，换句话说就是关注两头，比如，医 药、TMT、电力和地产。医药、TMT等行业业绩好，但前期已经有了一定涨幅，估值较贵。而地产前期表现较差，但在销量、房价、调控政策的三方博弈中存在阶段性机会，因此策略性防御的角度来看，他们都值得关注。

　　海富通基金：
　　配置化工医药业绩超预期股
　　本报讯 自节后以来，A股的震荡幅度越发显著。上周，上证综指收报2359.51点，周涨1.96%；深证成指收报9650.14，周涨3.05%。受益于环保、军工等题材股表现，中小板、创业板较为活跃，周五创业板指数更是创下15个半月以来新高。
　　海富通基金指出，目前，市场最为关注的依旧是经济复苏的幅度和进程，同时也担忧伴随经济复苏的流动性增加会带动物价和房价的上涨，从而引发宏观调控政策的变化，尤其是货币政策上的收紧。而目前时点仍在静候“两会”期间或“两会”后的政策落地。
　　因此近期而言，大盘单边向上的动力明显不足，更倾向于自下而上挖掘个股，年报季报业绩有望超预期的个股短期内或将更受资金青睐。具体到行业，化工和医药由于子行业众多且业绩相对独立于宏观经济，可选择重点挖掘。

　　汇丰晋信基金：
　　大盘企稳抬头 板块分化明显
　　本报讯 长假后首个交易周的大幅调整并未导致连续恶性杀跌的出现，上周市场走势相对较为戏剧性，原本以小幅震荡为主基调的行情在下半周出现转机，创业板成指高举高打，最终飙升5.50%。与主板指数的上蹿下跳形成鲜明对比，大盘在周二一度击穿2300点整数关口，不过随后几个交易日股指快速收复失地，在某种程度上仍表明投资者对短期走势有所期待。需要注意的是，沪市日均成交金额不足千亿元，趋势上连续第三周下滑，参与度有所减弱是不争的事实。
　　随着宏观面即全国“两会”召开结合微观面即2012年上市公司年报深入披露，参与资金或对触发去年末这波上涨行情的内生动因并未改变这一判断产生认同。即便外围环境出现微妙变化，过度悲观并不利于操作的展开，以静制动或是短期避免在混沌中迷失方向的较好选择。（木 文）