市场点评：市场信心重建尚需时日

    上周市场走出了明显的破位下跌之势，周二上证综指以一根中阴线一举跌破2000点，并且几乎以全天最低点收盘，极大打击了市场人气。周三股指跳空低开，周四尾盘券商板块快速下跌，周五上证综指最低跌至1959 点后才在水泥、地产等板块的带动下出现反弹，并且上证市场成交量始终维持在300-400亿元区间。

    在近期的市场下跌中，食品饮料板块无疑是重灾区，11月份食品饮料行业指数下跌超过15%，完全抹掉前期累积的今年以来涨幅。导致食品饮料行业股票大幅下跌的一大重要诱因是酒鬼酒的塑化剂事件。如果将去年三季度导致债券市场大幅调整的云南城投债事件、去年12 月份的重庆啤酒事件以及此次的酒鬼酒事件进行对比，发现这三起黑天鹅事件都对市场信心造成了极大的打击，无一例外的都造成了所在市场的大幅下跌，并且持续时间都在一个月以上，之后市场信心才逐渐得以恢复。可见在一轮市场调整的末期，往往会有类似的黑天鹅事件出现，造成投资者信心的崩溃，带来市场的剧烈调整，并且这种对投资者信心的伤害其持续时间并不短暂。

    但是，这种下跌往往也就是所谓的市场最后一跌。自2011年三季度的债市大跌之后，2011年四季度乃至2012年上半年债券市场迎来一轮波澜壮阔的上涨行情；2011年12月份股市调整之后，2012年一季度的春季反弹给众多投资者带来丰厚的收益。由此推之，在塑化剂事件逐渐被市场所消化、年底资金紧张局面过去之后，市场很有可能在经济数据向好的情况下重拾升势。比如最新公布的11月PMI指数达到了50.6%，连续三个月回升，就有助于帮助重建市场信心。只是，市场信心的重建不是一朝一夕就能够完成，尚需利好的积累与时间的等待。

基金经理论市

    上周股市大幅下挫，股指迭创新低，中小板和创业板个股暴跌，大盘蓝筹相对抗跌。周五受中央领导讲话鼓舞，股市略有反弹，地产、建筑建材等行业领涨市场。上周表现较好的行业有黑色金属、金融、家电和交通运输，板块估值处于历史低位，家电和交运属于比较稳定的行业，压力也比周期类的行业小。表现较差的行业有农林牧渔、纺织服装、电子和化工，行业估值尚有下行空间，并且中小股票居多，跌幅较大。
 
    目前的经济基本面逐步好转，而上市公司股价经历前期暴跌之后，估值日趋合理。但在市场惊魂未定、年末资金回笼压力加大的情况下，市场一路向下，得不到有力的支撑。虽然市场整理绝对估值较低，但从行业比较的角度来看，估值差异依然较为明显，因此未来还可能是结构性市场的格局，减持压力小、流通市值大，估值便宜的蓝筹股可能还能稳住，而部分估值很高、流动性差、过往炒作较为明显的中小盘个股，可能还会继续估值回归之路。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）