| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2012年08月14日 09:54 |
作者： |
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大摩华鑫：经济数据偏弱 新股发行减缓
上周市场延续反弹态势，上证综指一周上涨1.69%，深证成指上涨1.78%，两市日均成交量较前几周有明显放大。板块方面，有色金属、综合、化工、信息设备涨幅居前，页岩气概念个股受到追捧，市场热点活跃度提高。
从基本面来看，上周公布的宏观经济数据依然不容乐观。统计局公布的7月份CPI为1.8%，PPI为-2.9%，PPRM 为-3.4%，反映了上中下游物价延续前两个月的变化趋势，即成本端物价下滑速度快于成品端。PPI下行加快，反映了总需求下行，7月工业增加值同比增速为9.2%，创过去38个月中的新低，显示经济增长势头仍然偏弱。7月固定资产投资与消费品零售总额名义增速都有所下降，但是去除价格因素后，实际增速有所企稳。
经济基本面虽然乏善可陈，但是影响市场的因素不仅仅只有经济基本面。虽然证监会一再表示不会人为调整新股发行节奏与数量，但是市场敏锐的注意到自7月31日以来，证监会网站未出现发审委会议的公告，并且已经有25天未出现新股预披露的公告。无论是监管层有意为之还是巧合，这一消息对市场无疑是利好，加上国际金融市场有所企稳、原油等资产价格上涨，市场环境有利于股市反弹。不过，从市场上涨的结构来看，强周期板块超跌反弹的成分居多，市场的趋势性上涨仍然需要等待经济数据回升的确认。
大摩华鑫每周基金经理论市
上周市场出现反弹，主要以前期超跌反弹个股为主。行业和个股分化明显，其中医药、电子、食品饮料等大消费行业继续维持强势。
经济基本面上，7月宏观数据继续维持弱势。在国内外不利的经济环境下，短期内基本面不足以支撑市场走出反转行情。资金面方面，市场主要以存量资金为主，盘面表现上无持续强势板块，热点散落。在缺乏场外资金入场的情况下，行情的持续性有待观察。
在经济持续走弱的情况下，短期的市场机会或将来自于对政策放松的预期。然而，在房价走高的背景下，货币政策放松的力度可能会低于预期。同时，我们也应该看到，十八大即将召开，托底的政策微调还是可以期待，因此市场大幅下跌的概率也并不大。震荡筑底或将是未来一段时间市场的主旋律。具体投资操作上，积极防御变得重要，板块和行业配置上仍然需要抓住经济结构调整的主线，重点选择符合产业升级方向以及大消费行业，坚持自下而上、精选个股的策略。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）
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