大摩华鑫:3-4季度CPI均值预计将维持在3%以下 |
| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2012年08月10日 09:37 |
作者： |
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7月份CPI为1.8%，PPI为-2.9%，PPRM为-3.4%。CPI中的食品价格同比涨幅为2.4%，从具体分项看，7月份同比提升的是鲜瓜果，比上月提高8.1个百分点，而其余均呈现涨幅回落的走势；非食品价格同比为1.5%，比上月提升0.1个百分点，从具体分项目看，主要是由居住和娱乐教育文化用品及服务的上涨所带动。而居住价格涨幅的提升，主要由租房价格和水电燃料价格提升所带动。
物价变化反映了上中下游物价延续前两个月的变化趋势，即成本端物价下滑速度快于成品端，本月PPI下行加快，反映了总需求下行；从上中游价差看，PPRM与PPI价差延续扩大态势，中游工业毛利率继续改善，但由于终端需求仍疲弱，企业盈利短期难以改善，但预计企业盈利已经在底部，继续恶化幅度和概率都不大。
结合基数因素以及经济增长情况，预计从8月份开始，物价同比将小幅上行，但提升的幅度有限，3-4季度CPI均值预计将维持在3%以下。当前通胀无忧，政策的重点还是稳增长，维持对经济的判断不变，3季度企稳，4季度回升。关注中长期贷款、基础设施投资以及中央项目投资数据改善幅度，及对经济的积极影响。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）
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