| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2012年07月11日 08:44 |
作者： |
李锐 |
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□晨报记者 李锐（基金主笔）
这边厢密集分红落袋为安，那边厢坚称牛市持续看好，债市走向分歧巨大。就在近期，随着股市震荡的加大，债市受到的关注度也越来越高。不过，对于债市后市走向，债券基金经理看法迥异：看多派认为后市还是慢牛，值得长期看好，而看空派则指出债市牛市进入收尾阶段，分红落袋更是较佳选择。而从具体券种来看，信用债被普遍看好。
看空派：债市进入“牛尾”阶段
“我个人的判断，债市目前已经进入牛市收尾阶段。”日前，就在国泰基金举行的媒体交流会上，谈及债券后市，国泰基金固定收益部总监裴晓辉明确表示：“自从去年下半年开始，债市这波牛市行情已经持续了较长时间，而随着累计涨幅的增大，债市整体上升的空间已经大幅压缩，同时其积累的调整风险也在提高。”
同样，对于债券市场是否已步入“牛尾”，南方润元纯债基金经理夏晨曦分析，若从政策取向的思路出发，下半年市场演进可能呈现两种路径：一是政策有序放松、预调微调，经济增长在底部区域温和回升，但通胀并不具备显著的上行压力，债券市场牛市基础仍然存在；另一种是政策全面刺激、快速放松，经济增长快速回升，通货膨胀存在上行风险，债券市场将出现牛熊转换拐点。而从目前来看，还看不到政策转向快速放松的迹象，债券市场牛市的基础实际上仍然存在。当然，也不排除债市出现牛熊转换的可能。
而债券基金近期的密集分红，无疑是看空后市的有力证据。日前，富国基金发布公告，对旗下三只债基集体分红，即富国产业债、富国天利、富国新天锋，如此集中分红近期在市场并不罕见。来自WIND资讯的统计数据显示，按照红利发放日计算，截至昨日，自从6月份以来90只债券基金（分类单独计算）公告实施分红，分红总额高达10.9亿元，俨然成为近期市场的分红主力。
看多派：债券市场长期向好
针对后市，尤其是在央行宣布降息之后，资金面相对宽松利好债市，广发聚财基金经理代宇认为，对于下半年的债券市场，债券牛市行情尚未完结，从目前可以看到的经济基本面来说，还看不到什么大幅反转的因素，所以在比较长的时间内，债券市场还是会有一个中性偏正面的因素在里面。同样，就在近期降息后，建信基金也认为，低通胀、弱增长的基本面环境仍有利于债市。
而富安达基金指出，6月份CPI进入“2时代”，而伴随着CPI的不断下行，以及实体经济的超预期下滑，未来货币政策放松可期，债市行情有望再次蓄力。此外，对于三季度的投资，鹏华丰收基金经理阳先伟也表示，当前在国内经济景气下滑和通胀回落的大背景下，政府很可能逐步放松紧缩力度，银行间资金供求将趋于相对宽松，债券市场具有长期向好的基本面。未来相当长时间内，债券市场大部分品种收益率可能会处于窄幅波动的状态，但整体会有上涨趋势。
信用债被一致看好
对于具体券种，无论是看空派还是看多派，都对信用债一致看好。
富安达基金就此分析，根据债市行情的轮动规律，通常利率债先行上涨，然后是高信用等级的信用债，接着是中低信用评级的信用债，最后再到可转债。根据目前的发展阶段，正是布局中低评级信用债、可转债的“播种期”。南方润元纯债基金经理夏晨曦也指出，下半年债券市场会出现一些结构性特征，由于预期下半年经济增长将温和回升，企业盈利改善，信用利差收窄，投资者可多关注信用债的投资机会。“自央行连续下调金融机构存贷款基准利率后，我国资金面相对宽松，将对中低等级信用品种的投资进行优化配置，以其达到最佳投资状态。”谈及下半年的投资策略，广发聚财基金经理代宇表示。其实，国泰基金固定收益部总监裴晓辉也指出，后市信用债、可转债的机会更大一些。
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