[舆情]降息"再袭"提振信心 基金谨慎把脉3季度市场 |
| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2012年07月06日 12:41 |
作者： |
李泽玲 |
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全景网7月6日讯 央行周四晚宣布的降息消息在市场上掀起不小的波澜，而下半年A股市场能否走出阴霾成为各方关注的焦点。目前进入上市公司半年报披露期，基金在降低上市公司盈利预期同时，也在寻找更具确定性和安全性的投资板块，低估值的蓝筹股和早周期行业或是较好选择。基金也表示，降息短期有维稳作用，三季度经济有望企稳，下半年A股或迎来一波反弹行情。
降息时机“意料之外”
中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。时隔不到一个月，央行再次降低基准利率。多家基金表示，此次政策时间点超出市场普遍预期，短期内将提振股市投资者信心。
对于降息的原因，交银施罗德分析，1)经济下滑或已经超出中央政府的容忍极限，6月经济数据可能低于预期;2)CPI持续下行，为降息打开了政策的空间。我们预期6月份CPI同比增速可能将进一步下降至2.3%；3)欧债危机持续发酵，欧央行及英国央行也推出了包括降息在内的新宽松举措，但欧债危机很难本质解决。
上投摩根认为，中国央行此次采用非对称降息形式兼顾居民利益与实体经济刺激双重目标，显示出对于近期经济下滑的担忧和维护，时机超出市场预期，料将与欧央行降息共同为全球经济带来暖风；有助于缓解市场对经济的过度担忧，短期利好大盘，或对相关周期性板块构成直接利好。
诺安基金指出，央行降息说明当前实体经济非常低迷，通过大幅度降低贷款利率来刺激需求已成为当务之急。但效果如何不可期望太高，目前来看对股市短期有维稳作用。尤其是高负债行业如地产和电力受益显著。长信基金具体指出受降息影响的产业有：第一，受益于流动性宽松和利率水平降低的行业，如房地产、保险、证券以及有色和煤炭。第二，维持对于银行偏负面的观点，处于降息周期中的非对称降息将加强银行息差收窄以及景气回落的预期。第三，对风格影响上有利于小盘风格。
“可预期利率市场化的步伐将进一步加快”，海富通基金表示，两次降息间隔时间较短，表明政府对货币政策态度较积极，但由于前一次降息对股市的推动作用不明显，因此此次降息对股市的影响可能仍然比较有限。
三季度静待市场反弹
当前市场多空仍处于僵持状态，对于下半年的市场走势，南方基金指出，决定下半年走势的除了国内经济和政策外，外围环境也是重要因素：“下半年A股走势仍将受国内外经济走势和政策放松力度的影响。目前，希腊大选结果降低了希腊退出欧元区的可能性，减轻了全球投资者的担忧情绪，A股市场有望迎来一波小幅反弹。但中期来看，欧债危机的解决之路依然漫长，国内经济见底企稳后还将保持较低增速水平，三季度需要等待更多的政策利好信号和流动性进一步改善，A股市场才能迎来较大幅度反弹。”
对于经济底何时才能到来，博时基金认为下半年的市场决定因素不在政策，而在企业盈利自身。企业盈利下滑速度稍显减缓的迹象，但真正触底还需要时间才能验证，系统性恢复乃至转而上行则更需时日。政策本身不是推动增长根本原因，而是作为一个有效的对冲，维持金融系统的正常运转，避免经济断崖式着陆。
展望三季度A股市场，富国基金认为，前期政策放松带来国内经济基本面有所企稳、“十八大”召开之前维稳政策氛围主导、通胀回落有利政策操作空间和海外风险阶段性释放等因素有利市场于3季度有所企稳回升，但总体上升空间有限。三季度行业配置重点考虑：半年报业绩冲击风险较小的行业；受益于制度改革和政策红利的行业；受益于经济逐步复苏的早周期行业；受益于成本端改善的行业；具有相对估值优势和盈利预测下调风险小的行业。
而大成基金在日前发布的报告中指出，目前经济基本面处于产能调整阶段，经济在三季度中后期或出现库存波动带来的短期反弹。在此宏观经济大背景下，宜保持市场平均水平的仓位，立足防御为本的同时，谨慎布局三季度宏观面短期反弹带来的市场机会。行业配置上可围绕三条主线：利率下调高敏感性行业，估值领先盈利启动的前周期行业，以及风格配置偏向小盘、低PE、成长股。其中，地产、汽车、家电、医药、纺织服装等板块。（全景基金品牌研究中心/舆情观察员 李泽玲）
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