| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2012年07月03日 09:26 |
作者： |
|
| |
大摩华鑫：多重因素影响年中市场
延续前一周的跌势，上周一市场低开低走，两市大幅下跌，上证综指下跌1.63%，强周期板块建材、煤炭、有色金属、房地产、钢铁、券商下跌超过3%。随后几天呈抵抗性下跌态势，上证综指在2200点上方徘徊，最终于周四跌破。然而在周五创出新低后，市场大幅反弹，上证综指收涨2235点，涨幅1.35%，成交量较前一交易日放大约一成。
影响市场的因素是多方面的，既有基本面与资金面的因素，也有投资者情绪的影响。对宏观经济投资者看法见仁见智，汇丰PMI初值与官方制造业PMI指数跌创新低，各分项指标趋向恶化，预期中的经济见底迟迟未见，但又有观点认为6月份PMI是季节性下滑，不必过于担心。央行降息之后，银行间回购利率不降反升，银行在月底前竭力揽存，年中资金面的紧张局面一如既往。海外传来的各式消息刺激着投资者敏感的神经，西班牙国债利率上升引发担忧，1200亿经济增长刺激计划的达成以及欧洲一体化进程的加快，又提升了投资者的风险偏好，促使市场上涨。国内监管层面，上交所提出到2020年扩容四倍的规划造成市场承压，延税型养老保险试点的展开对市场而言又是长期利好。周三中信重工大盘股的发行也对市场造成了一定影响。
各种利好、利空消息交织，让投资者犹处在沙漠里的风暴之中，容易迷失方向。尽管难以看清市场前景，但2200点附近市场的估值实在是处于历史低位。随着恐慌情绪释放过后，便宜的估值将会吸引资金回流，中报业绩超预期的企业将受到投资者青睐。
大摩华鑫每周基金经理论市
上周一至周四，大盘延续上周的颓势，南海油气开发、深圳前海新区等主题投资算是少有的几个亮点，但可持续性低。投资者对国内外经济的前景预期悲观以及季末月末资金面趋紧的压力是导致A 股下跌的两大原因。周五欧盟峰会传来了利好消息，欧洲领导人表示将加快推进有关建立欧元区银行业监管联盟的计划，并一致赞同欧元区救助基金应可直接向受困银行业注资，这一结果大幅超出了之前投资者对欧盟峰会的预期。受此利好影响，全球市场普遍大幅反弹。
6月份中国制造业PMI指数50.2%，比上月回落0.2个百分点，显示当前经济发展仍有下行压力。但是6月份PMI数据具有一定的季节性特征，今年6月较5月下行的幅度为近几年最低，表明经济的下行已经逐渐趋稳。政府近期已经陆续出台多项稳增长政策，实际效果还需要未来几个月的经济数据进行验证。
经过近期的调整，周期性板块的估值基础在不断夯实，而消费类的估值吸引力则不断削弱，但是在经济前景不明朗的背景下，业绩的确定性是投资者更为看重的，消费类板块的业绩确定性优势是其享受估值溢价的重要原因。7、8月份是中报窗口期，相对而言周期性板块具备更多的不确定性，预计消费类板块较周期性板块仍将保持相对强势。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
