海通证券基金风格评价结果及评述(2012年3月份) |
| 来源： |
海通证券基金研究中心 |
发布时间： |
2012年04月09日 14:06 |
作者： |
娄静 |
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1．股混基金风格评价结果及评述
最新股混类基金风格评价结果：（1）成长价值风格箱显示：在成长市场表现前5的基金有广发聚瑞、广发核心精选、华商动态阿尔法、银河行业优选、天弘精选混合等；在平衡市场表现前5的基金有基金裕阳、嘉实增长、基金通乾、基金泰和、大成景阳领先等；在价值市场表现前5的基金有长城品牌优选、博时主题行业、富国天瑞、鹏华价值优势、光大量化核心等；而在成长、平衡、价值市场中表现都较好的基金共4只，分别为中欧价值发现、华夏策略精选、诺安成长、泰达品质生活。（2）涨跌风格箱显示：在上涨市场中表现前5的基金有宝盈资源优选、金鹰行业优势、新华优选成长、华夏优势增长、银华领先策略等；在震荡市场表现前5的基金有东吴行业轮动、南方隆元产业、华夏策略精选、基金开元、景顺能源基建等；在下跌市场表现前5的基金有嘉实主题精选、汇晋2016、银河银泰理财、嘉实增长、中银中国精选等；而在上涨、下跌、震荡市场中表现都较好的基金有2只，分别为光大动态优选和诺安成长。（3）风险收益和收益稳定性风格箱显示：高收益高稳定性且低风险风格基金有29只，分别为诺安灵活配置、南方优选价值、光大动态优选、华夏经典混合、富国天成等基金。
擅长价值、震荡市场且波动较高基金一季度收益较优：（1）绩优基金偏价值风格，成长价值风格箱显示一季度业绩前20%的股混基金的价值风格强于平衡风格强于成长风格，说明一季度表现较好基金中价值风格居多。（2）绩优基金多擅长震荡市场，涨跌风格箱显示一季度业绩前20%的股混基金在震荡市场表现最强，上涨市场次之，下跌市场最弱，而业绩较差的后20%基金在三类市场得分排序相反，说明一季度绩优基金中擅长震荡市场的居多，而擅长下跌市场基金在本季度表现没有明显优势。（3）业绩稳定性与业绩无明显关系。一季度业绩排名前20%基金业绩稳定性平均得分仅44分，低于所有基金平均水平，说明一季度绩优基金中既包含长期业绩稳定较优的基金也包含业绩稳定性较差的基金。（4）波动较大基金一季度收益较优，业绩最优的前20%基金风险得分低于市场平均水平，显示出较高波动。
2．债券基金风格评价结果及评述
最新债券类基金风格评价结果：高收益高稳定性基金目前有7只（若有A/B/C类份额只取A类份额，下同），分别为华安稳定收益A、嘉实债券、嘉实多元收益A、大成债券投资A/B、易基增强回报A、国投稳定增利和建信稳定增利。目前基金中并无在股强债弱、股债平衡和债强股弱市场环境下都表现居前的产品。在股强债弱市场下业绩居前的品种包括万家稳健增利A、招商安心收益、富国优化A、宝盈增强收益A/B、交银增利A/B、招商安本增利、长信利丰、泰信增强收益A、华安稳定收益A和国泰金龙债券A。在股债平衡市场下业绩居前的品种包括博时稳定A、长盛积极配置、招商安本增利、易基增强回报A、光大增利收益A、华安稳定收益A、万家稳健增利A、大成强化收益A、信达稳定价值A和国泰双利债券A。在债强股弱市场下业绩居前的品种包括招商安泰债券A、广发增强债券、嘉实超短债、富国天丰、华泰增利A、天弘永利A、浦银优化收益A、大成债券投资A/B、中银稳健增利和鹏华丰收债券。
擅长股强市场以及偏好低信用、高杠杆的债券基金一季度表现较好：由于1季度前期股市出现反弹，同时在债市回调时中低评级信用债相对抗跌，因此债券型基金中偏股强风格或低信用+高杠杆风格业绩相对较好。以成立时间相对较长的绩优基金为例，招商安本增利和天治稳健双盈偏好于权益资产的投资，在历史上均保持了较高的股票和可转债资产比例，同时在股强债弱的市场环境中表现超越市场平均水平，由此在1季度取得了不错的投资回报；其他绩优基金如德胜增利、和万家稳健增利虽然属于偏债型基金，但其业绩取得更多依赖于债券资产回报，风格上偏向于低信用评级+高杠杆风格，其历史上倾向于保持债券资产的高仓位运作，同时持仓结构上偏向于高收益品种，较为贴合1季度的市场风格。
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