卡哈特1997年对美国共同基金业绩的一项研究显示，不同基金管理者的业绩具有较小的持续性，而这种持续性在很大程度上归因于费用和交易成本，而不是投资收益。这暗示，在一个有效市场中，可能无法出现一直保持优秀业绩的基金管理者，但却可能出现持续劣绩的基金经理。这种劣绩的来源不是总挑到差股，而更可能是不合理的投资风格，比如持续的高费用比和高资产周转率带来的高于平均水平的交易成本。从这些后进基金的风格分析之中，我们要以看到，要不是基金风格常现漂移现象，要不是其投资理念未能得到有效贯彻。我们认为，风格稳定的基金未来获得相对较好业绩的可能性要大。
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2011年股票型基金跌幅最大的十名 |
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名称 |
成立日期 |
涨跌幅(%) |
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银华内需精选 |
2009-07-01 |
-41.77 |
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融通内需驱动 |
2009-04-22 |
-40.15 |
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华商产业升级 |
2010-06-18 |
-39.58 |
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大成行业轮动 |
2009-09-08 |
-38.12 |
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金鹰行业优势 |
2009-07-01 |
-37.49 |
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东吴行业轮动 |
2008-04-23 |
-37.26 |
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金鹰稳健成长 |
2010-04-14 |
-36.61 |
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天治创新先锋 |
2008-05-08 |
-36.55 |
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招商大盘蓝筹 |
2008-06-19 |
-35.90 |
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中邮核心优选 |
2006-09-28 |
-35.75 |
数据截止日：2011年12月31日
（具体内容请见附件）
