| 来源： |
申万菱信 |
发布时间： |
2011年12月26日 10:25 |
作者： |
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随着年末效应逐渐发酵，银行间市场资金面也继续趋紧，机构已经开始为年底的存贷比考核和节日备付而做准备，同时也透露出年终岁尾市场的资金有限。这可能是为什么市场在年末持续走弱的根本原因。近日，国内消息面上,社保基金和住房公积金等偏暖的政策出台，或许能为投资者一些安慰和期待。近期市场格局弱势运行格局仍未打破，期待下周能有弱势反弹机会。
本周(12.18-12.23，下同)调查显示认为A股未来很有可能横盘震荡的投资者占多数，占比为43.85%，但是也有22.31%表示市场底部的弱势格局明显，未来弱势反弹的概率很高，比上周增加了约六个百分点。另有33.85%指出A股未来不排除继续探底的可能，较上周减少近十三个百分点。此外，投资者对于未来的操作策略有不同看法。30%的投资者表示目前已深套其中，暂时不会参与操作。倾向于逐渐低吸个股或小幅减仓的投资者各占26.92%。另有16.15%的投资者选择将果断清仓。显然，在目前点位仅有少数投资者会采取加仓策略。
A股下行的弱势格局受多重因素的影响，其中经济增速放缓是最重要的一个因素。11月份，PMI为49.0%，跌破荣枯线，CPI同比上涨4.2%，环比8个月以来首次下降，PPI同比上涨2.7%，创23个月以来的新低。外部需求减弱导致了中国经济增长的减速。对此，37.69%的投资者认为经济增长已进入调整期，未来GDP可能下滑至8.4%，但前景保持乐观。也有33.08%的投资者认为经济增长将由高速增长转入中速增长，2012年GDP增幅将跌破8%，甚至更低。还有29.23%的投资者认为未来下行风险较大，经济增速可能回落至6%-7%。
从外汇消息面来看，人民币即期汇率已连续多个交易日触及跌停。已公布的进出口数据、工业增加值和投资等数据也都处于连续下滑态势中。面对美元维持强势和人民币贬值，40.77%的投资者认为人民币短期内仍将维持弱势，但中长期仍处于升值轨道。但37.69%的投资者担忧中国经济增速放缓，未来可能硬着陆风险。另有21.54%的投资者没有给出明确态度。
此外，银行业等金融机构近期流动性缺口放大，90天以内的累计流动性缺口为7735亿元，比二季度放大6606亿元。12月13日，央行还提前通过公开市场实现了600亿元资金的净回笼。对此，40%的投资者认为银行流动性风险正在上升，未来很有可能再次下调存准金率。然而，33.08%认为央行回笼资金是为维持短期内银行体系的资金平衡，未来仍继续传递微调信号。
从行业方面来看，12月产业资本增持提速，市场逐步积累利好因素。例如，苏宁电器、工大首创、科力远等近日均逆势飘红。33.85%的投资者认为此类公司的真实价值远高于目前股价，机构的增持意味着其对未来发展充满信心，未来愿意参与操作。也有39.23%的投资者认为在市场方向没有转向之前不会参与操作。还有26.92%的投资者表示不关心此类板块。
对于明年将在跨区电网建设和智能电网规划加大投资力度的消息方面，36.15%的投资者表示节能减排目标在年末或将难完成，受此影响，未来此行业将受到负面影响。而28.46%的投资者认为政策已给出明确的利好信号，这给相关电力设备行业将带来了机遇，未来将看好此类板块。另有35.38%的投资者认为未来相关板块业绩取决于项目核准和建设进度，目前暂待观察更为妥当。此外，34.62%的投资者认为同样受资源与环境政策影响，煤化工行业未来的发展也将受到限制。但39.23%表示煤化工行业在受到限制的同时将得到政策的支持，未来看好煤化工行业。
对于在中央政治局会议着重强调的农业、水利及消费等行业，31.54%的投资者认为政策增强农业和水利等的投资规模将利好该行业。也有31.54%表示经济增速下行风险扩大，为此类行业发展增加了不确定性。另有36.92%的投资者认为即使该行业未来或有发展的可能，其发展也不会呈猛速态势，短期将暂待观察。
在本周基金投资调查研究中，24.62%的投资者倾向于可转债基金，16.92%倾向于货币基金，15.38%倾向于普通债券基金，13.85%倾向于指数基金，12.31%偏好分级基金，11.54%偏好普通股票基金，1.54%偏好混合基金。另有3.85%表示均不考虑以上各类投资。
综上，根据申万菱信投资风向标跨年度行情风力第三周调研结果显示，投资风向标数值为34.25，继续维持“弱”风力等级。（全景网特约/申万菱信基金）
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