| 来源： |
申万菱信 |
发布时间： |
2011年12月16日 17:18 |
作者： |
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在欧债危机成为萦绕欧洲股市的巨大阴霾的同时，欧洲股市近期仍有小幅上涨。而A股却连续五周下跌，股指回到了十年前，并且其下滑趋势仍在延续。A股的连续下跌可能是负面因素综合叠加效应造成的，如房地产调控、信贷收缩、经济数据的下滑，上市公司盈利预期的下降等综合因素。近期中央经济工作会议表示，“稳健”是2012年货币政策的总基调。但从短期来看，当前市场在这个基调下仍有灵活调整的空间，未来政策性操作对市场流动性将起到导向性的作用。在目前弱势行情下，投资者采取暂观其变策略将是理智性决定。
海外消息方面，欧盟领导就欧债危机虽然已竭尽全力，一些有利的实质性政策措施也将会在新欧元区财政协议之后实施，但是海外长期低靡的市场环境已让投资者对全球整体经济缺乏信心。46.62%的投资者对欧债问题，只持静待观察的策略。27.03%的投资者认为欧债危机已无力解决，欧元解体已是不可避免。然而，也有26.35%的投资者认为尽管欧债危机带来的担忧正蔓延扩大，但还是期待未来有政策性的解决方案。
国内消息方面，自存款准备金率下调以来，A股并没有摆脱趋势性下滑的压力。对此，一方面，60.81%的投资者认为目前政策完全反转的时机尚未成熟，A股在短期内仍将面临新股扩容、国际板等资金压力。怀此担忧的投资者比上周增加了9.6个百分点。另一方面，本周仍有12.84%的投资者乐观期待A股未来的走势，认为政策在不久后将渐趋明朗，可以带动A股反弹。但是，相比上周，本周怀此乐观情绪的投资者已有大幅下降，减少了约40%。
A股明显的弱势特征增加了其未来的不确定性。投资者对A股的信心也普遍下降。46.62%的投资者认为A股将继续探底，同时也有37.16%的投资者认为A股也有横盘震荡趋势。只有16.22%的投资者对A股还抱有信心，认为其在不久后将会弱势反弹。与此同时，虽然市场由此预计货币政策未来有宽松的迹象，但是大众投资者更相信A股市场在年末将不会有太多惊喜，不期待其有跨年度行情，占比为46.62%。只有20.27%的投资者还对A股跨年抱有期待。
另外，11月份PMI环比回落1.4个百分点，达49%，为32个月来首回50%以内。由此39.19%表示中国经济减速，A股难有起色，离场为目前保本型策略，比上周增加了46.7%。另有较多的投资者认为经济增长企稳前，谨慎观望较为明智。只有12.16%的投资者看好中长期A股的表现。
在拐点渐进确立的背景下，16.22%的投资者认为年内最后交易日里，A股逆转翻盘的主要因素是房地产调控政策的松动，相比上周，增幅竟高达82%。占比最多的投资者认为新股的发行、再融资“抽血”、经济增速和通胀回落都决定着A股逆转翻盘的高度，占比为20.95%。认为A股目前对欧债危机和上市公司年度业绩情况最为敏感的投资者较少，占比分别为9.46%和13.51%。此外，A股市场目前的不确定性让越来越多的投资者静待观察其后市表现，占比为18.92%，比上周增长了38%。
据调查显示，11月有18份相关行业的十二五产业规划。十二五产业规划在年底的高密度发布，让日渐渐多的投资者表示愿意参与产业政策收益板块的投资，占比为31.08%，比上周增加了10.67个百分点。也有29.05%的投资者表示不看好此类板块，比上周减少了15.16%。还有39.86%的投资者没有给出明确表示。此外，38.51%的投资者表示A股结构性行情在市场调整迹象中没有好转，基金公司重仓的行业板块将普遍不被看好，比上周增加了6个百分点。但22.97%的投资者认为此类重仓行业板块还是有上涨的空间，比上周减少了6.8%。另有38.51%的投资者没有表态。
本周在各类主要投资方式中，倾向于可转债基金和普通股票基金的投资者均有增加，增幅分别为42%（占比为24.32%）和31.53%（占比为5.4%），而倾向于普通债券基金、分级基金和指数基金的投资者有大幅下降，降幅分别为62%（占比为3.38%），48.84%（占比为9.46%），47.77%（占比为6.08%）。混合基金和货币基金受到一般投资者的青睐，占比为10.81%和11.49%。另外，由于货币基金具备高流动性、稳定收益和方便转换特点，43.24%的投资者表示愿意选择投资货币基金取代银行存款。也有29.73%的投资者货币基金并不适合作为资金的“现金管理专家”。
根据申万菱信投资风向标跨年度行情风力第二周调研结果显示，投资风向标数值为30.14，继续维持“弱”风力等级。（全景网特约/申万菱信基金）
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