| 来源： |
申万菱信 |
发布时间： |
2011年12月05日 10:03 |
作者： |
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受央行下调存准率、全球央行联手救市、隔夜欧美股市飚涨等重磅消息利好刺激，本周(11.28-12.2,下同)A股市场一度止跌反弹，但反弹仅仅昙花一现，地产等涨幅居前的板块不符合国家产业政策导向，难以吸引新资金的关注，缺乏后续买盘支撑，大盘继续向上压力重重。尤其是备受关注的11月PMI回落至49，制造业进入收缩阶段，经济下滑风险加大，虽有政策放松预期，但投资者信心依然不足，市场短期将继续弱势震荡。
10月以来A股市场的反弹源自于政策微调预期，延伸于政策微调落实，回落于政策微调效应的递减。本次存款准备金率调整超出市场的普遍预期，投资者悲观情绪得到一定程度的缓解，但从随后的市场表现来看，投资者对经济下滑及银行资金面压力的担忧加重，后市仍不确定。52.07%的投资者认为政策完全反转的时机尚未成熟，A股仍面临新股扩容、再融资、国际板等资金压力。由于本周沪指险些触及前期低点，投资者对下周A股运行区间的预期进一步下移，45.45%的投资者认为A股将在2350-2450点之间震荡，甚至有33.06%的投资者认为A股很可能考验前期2307低点。
欧美等六大央行步调一致的放松流动性措施折射出欧债危机的严重性，其对A股的影响也在不断发酵。本周41.32%的投资者表示A股对欧债敏感度较强，35.54%的投资者表示将持续关注欧债问题对A股的影响。从当前的市场来看，尽管欧洲各方都在试图努力解决欧债问题，但欧洲国家罢工抗议不断，欧债问题短期内难有有效解决方案，其影响还将持续。
本周公布的PMI数据32个月来首次跌破荣枯分界线，投资者对经济下滑的担忧加剧。制造业上市公司占了上市公司总数的2/3，由于制造业的景气度已经回落到了“荣枯线”的下方，表明上市公司的经营状况将不如人意，这将在今年年报中反映出来，不利于其估值的提升。鉴于此，投资者套现行为增多，本周调研显示，不仅是大股东纷纷减持离场，33.88%的投资者也表示认同大股东这种套现行为，不看好这类个股未来走势。
由于投资者信心持续低迷，市场难以形成持续热点。多次被炒作的战略新兴产业规划迟迟未出台，投资者热情开始降温，38.84%的投资者表示不会提前布局这一板块，33.88%的投资者表示要继续观察再做决策。前期热点传媒娱乐和环保板块的投资热情也持续下降，42.15%的投资者表示短期将回避这两个板块的投资。国际板的投资机会仍不被看好，46.28%的投资者表示不看好，33.88%的投资者表示需继续观察。由于基金业绩普遍惨淡，今年最后一个月的基金排位战也遭到冷遇，38.02%的投资者表示不看好基金重仓的行业板块，33.88%的投资者表示不确定。
本周基金投资调研显示，分级基金成为投资者未来的首选，16.53%的投资者表示将会加大分级基金的投资比例，其次是混合基金（14.05%）和普通债券基金（14.05%），紧随其后的是可转债基金（13.22%）。值得注意的是，指数基金的投资比例较上周明显增加，8.26%的投资者表示将加大指数基金的投资比例。可见，在货币政策出现松动迹象的背景下，投资者持币观望的保守思想略有下降，在市场筑底阶段分级基金和指数基金受到了投资者的关注。
12月份资金面对股市的影响十分关键，2011年中央经济工作会议将于12月10日至12日召开，届时高层将就明年经济政策走向展开讨论，后续货币政策将根据经济数据而定，当前政策难有大的转变，投资者大多选择谨慎观望等待，股市将以震荡为主。
根据申万菱信投资风向标超跌反弹行情风力第五周调研显示，投资风向标数值为“38.50”,较上周数值出现较大幅度回落，但仍处于“弱”风力等级。（全景网特约/申万菱信基金）
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