| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2011年12月09日 17:26 |
作者： |
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12月9日统计局公布11月份CPI同比上涨4.2%，创年内新低，环比下跌0.2%，同时公布的11月份工业生产者出厂价格同比上涨2.7%，环比下降0.7%。
从统计局公布的数据来看，CPI与PPI数据快速回落，回落幅度大于市场预期，显示前期货币紧缩已经获得了一定的效果，结合11月PMI数据，经济与通胀快速下降已经成为现实。从分项数据来看，此次CPI增速快速下跌主要来源非食品涨幅的回落，二、三季度原油以及原材料价格的下跌已经传导到终端消费。
根据这一传导路径，由于10月份以来的原油价格上涨加上近期食品价格的企稳回涨，预计12月份的CPI数据会大致与11月份相当，继续下行到4%以下的概率不大。在CPI得到控制的情况下，货币政策将进一步转向保增长，降低存款准备金的频率可能加快，市场可能会在经济下滑与政策刺激的预期下维持底部震荡。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）
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