| 来源： |
汇丰晋信 |
发布时间： |
2011年08月13日 09:50 |
作者： |
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市场评述
本周海外市场持续动荡，暴跌暴涨考验着市场神经，受外围惊吓，上证指数本周最低到达2437点，好在A股8月8号暴跌后股指止跌企稳，表现出逐渐回归理性的态势。
欧美债务危机一波未平一波又起，周初美国主权评级遭遇下调，近百年来首次由AAA调降到AA+，市场担心或诱发评级连锁反应，引发全球市场恐慌，多数国家股市因此形成破位之势。随后有关法国主权信用评级被下调的传言不胫而走，引发欧美股市的新一轮动荡。综合来看，短期外围股市仍将笼罩在美债危机余波的阴影下，未来能否真正走出颓势，还要关注欧美各国后续相关政策的出台。
国内方面，周二统计局公布的7月宏观经济数据显示，7月份全国居民消费价格CPI总水平同比上涨6.5%，再次创出今年以来的新高。数据发布之后，市场的关注焦点将转向后续央行的动向。央行可能更多的将是在舆论上继续保持紧缩调控的基调，而在实际执行调控的过程中将会充分把握调控的力度，货币政策调控整体将趋向缓和。二级市场股指的表现也印证了上述判断，自周二开始股指逐步企稳并向上反弹，即使在周三欧美市场再度暴跌后，A股市场依然表现得十分抗跌并引领全球市场率先反弹，这也显示出市场对短期央行调控并无担忧情绪。
A股目前的估值水平明显偏低，市场继续下行的空间有限，再度大幅调整的动能不足。随着美债“炸弹”带来的恐慌情绪得以宣泄和消化，关注点将由外围转向国内。近期我们继续看好成长股，通过企业成长规模经济周期的波动，我们认为成长股将继续享受估值溢价；同时我们也看好周期性蓝筹股如房地产板块的估值修复机会。
债券市场
本周公开市场到期资金1920亿元，央行共计回笼资金1220亿元，从而连续第4周实现净投放，净投放规模增加至700亿元。随着央行连续向市场注入流动性，资金价格持续出现回落，7天回购利率也已连续数日稳定在3.1%的水平。但是考虑到未来到期资金有限，对未来资金面依然保持相对谨慎的态度。
本周统计局公布了7月份经济数据。其中，7月份CPI同比上涨6.5%；PPI同比上涨7.5%；工业增加值同比增速回落至14%。此外，由于近期国际金融市场的大幅度剧烈波动，导致国内投资者对于政策面进一步紧缩的预期放缓、避险情绪加强，利率、信用市场收益率都出现明显回落。
在市场流动性回暖与避险情绪推动下，预计债市反弹仍将持续，但仍需关注央行是否会有进一步的紧缩政策以及CPI是否能见顶回落。
（全景网特约/汇丰晋信：一周理财速递 2011.08.08 - 2011.08.12）
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