| 来源： |
汇丰晋信 |
发布时间： |
2011年07月30日 08:43 |
作者： |
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市场评述
本周市场的关键词当属“高铁”，在负面影响下，市场对高铁、基建等相关板块都采取了以脚投票的方式选择了抛售。同时国际板传言再起以及美债务谈判再度破裂等多重因素影响下，A股重挫，遭遇“黑色星期一”，不过仔细分析可以发现，市场并未出现实质性的利空消息，暴跌更多是担忧恐惧情绪的集中释放，且从市场跌幅来看有过度嫌疑。这也奠定了随后4个交易日的震荡调整基调，长阴重挫之后出现逐步企稳回升态势。
A股当前仍然处于内忧外患的节点，内忧通胀，外患美债违约。日前商务部表示，截至7月24日的一周，猪肉价格较之前一周下降0.2%，这是从4月10日以来首次出现猪肉价格环比下降。市场颇受争论的CPI即将有拐点出现的苗头，这对国内通胀形势的缓和是积极有利的，投资者担心通胀的敏感神经得以一定的放松。预计CPI在6、7月份冲高后会震荡回落，货币政策进入观望期，央行紧缩的节奏会根据经济数据进行调整，货币政策仍会从紧一段时间。而在明确经济企稳、通胀见顶之前，市场仍将弱势震荡。
美债违约问题仍是眼下全球资本市场投资者着力关注的焦点。根据美国财政部的报告，截至今年5月16日，美国联邦政府欠债就已经达到了14.29万亿美元的“法定债务上限”。一旦最后期限未能上调国债上限，美国国债违约的可能性会很大，而且主权信用会遭致下调。但各界却似乎对于最后关头两党将达成一致信心满满。
经历了动荡起伏的一周，先有航空股的集体飙升，后有中小板，创业板的反弹大戏和中石油护盘举措，再到周五银行股瞬间涨停，可见个股的结构性机会。从估值及市场气氛看，目前A股市场已处于低位，半年报行情如火如荼的展开，围绕“业绩预增”和“高送转”两大主线。投资者集中精力精选个股是当前的优先策略。
债券市场
本周公开市场到期资金量仅340亿元，在央票再度发行跌至地量后，本周央行再度向市场净投放320亿元，资金略有缓和，但7天回购利率仍维持在5%以上。尽管央行连续两周净投放资金，但由于下周到期资金量有限，对未来资金面依然保持相对谨慎的态度。
自宏观数据公布以来，债券市场各品种收益率水平不断抬升，本周10年期国债收益率维持在4%以上。对于利率产品而言，由于紧缩货币政策并没有放松的迹象，而上半年经济增长好于预期，通胀回落慢于预期的现实，也使投资者不断修正对后市的判断。对于信用债，近期交易所信用债连续下跌的一个主要原因来自于城投债信用事件的冲击。由于资金成本持续高企，部分以杠杆放大为主要盈利模式的机构面临解杠杆压力。目前市场普遍对短期资金面比较悲观，对未来资金状况也维持谨慎观点，预计短期内债市仍将受制于资金面较紧而难有表现。
(全景网特约/《汇丰晋信：一周理财速递》)
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