汇丰晋信:二季度GDP增9.5% 通胀仍是调控任务 |
| 来源： |
汇丰晋信 |
发布时间： |
2011年07月15日 09:02 |
作者： |
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投资风向指数：顺风，风力1级
（投资风向指数是反映该事件对市场短期行情影响程度的指标，仅供参考。其中，“顺风”代表利好，“逆风”代表利空，风力由小至大分为5级，最高为5级。）
事件：
统计局公布上半年经济数据，上半年国内生产总值同比增加9.6%，其中二季度同比增长9.5%；上半年固定资产投资累计同比增长25.6%；6月工业增加值同比增长15.1%、社会消费品零售总额同比增长17.7%。
点评：
二季度GDP同比增长9.5%，比前一季度略有回落，但高于市场预期。主要原因是4、5月份经济下滑明显，而6月的工业同比增速为15.1%，远高于上月的13.3%和市场预测的略高于13%，导致二季度GDP超预期。这与我们前期对经济下滑主要由短期和主动调整因素导致、增长长期无忧的判断基本一致，但时点上比我们预计的更早，可能的原因之一是金融脱媒和地方政府的支出冲动抵消了政策紧缩效果。但另一方面固定资产投资增速略有下滑（前5月为25.8%），社会消费品零售总额扣除通胀影响后的实际增长仍处低位，为恢复的持续性带来一定的不确定性。我们对后期经济的判断是，再出现剧烈下滑的可能不大，但增长的持续恢复一方面直接受到保障房等重点项目开工进度的影响，另一方面政策紧缩的改变仍需观察通胀程度和外围环境变化的影响。
由于当前的基本面环境相对前期略有好转，但通胀的担忧仍未消除，我们认为市场继续下行空间有限，上行等待催化因素的刺激，判断为震荡略偏正面。
(全景网特约/汇丰晋信基金)
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