| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2011年08月10日 07:25 |
作者： |
王聃聃;张剑辉 |
| |
随折价波动关注优势品种--传统封闭式基金
近期传统封基折价率小幅攀升，截止到2011年8月5日，25只传统封闭式基金整体平均折价10.32%。部分高折价品种显示出相对优势，具备获得超额收益的可能，建议投资者继续从个体角度出发，选择投资管理能力、折价率具备优势的品种，如丰和、鸿阳、金鑫等。此外，大成优选和建信优势到期年化收益率分别为7.24％和6.2％，随着市场企稳可适当关注。
等待方向明朗--LOF基金和ETF基金
短期来看由于通胀仍维持高位，紧缩政策放松预期难以兑现，加之标普下调美国主权信用评级、美债危机愈演愈烈，全球股市大幅下挫，避险情绪高涨。基金组合可继续维持适当防御的特征，盈利平稳的消费行业可侧重关注，对食品饮料、家电、医药、纺织服装和零售等行业关注较多的基金可核心配置。与此同时，一些真正具有成长性的优质公司、受政策扶持的新兴产业个股逐渐累积投资机会，能够灵活把握个股投资的成长风格基金也可继续关注。同时就场内交易的LOF基金来看，流动性对基金的折溢价影响波动较大，对于规模较小的品种需适当谨慎。具体的品种可重点关注富国天惠、国泰小盘、中银中国、大摩资源等。
关注债券基金投资机会--场内交易债券型基金
前期债券市场受资金面紧张和城投债风险担忧的影响急跌，在此背景下二级市场交易的债券型基金也随之出现恐慌性下跌。考虑到接下来经济适度下滑仍将是大概率事件，资金面最紧张的阶段已经过去，且有望呈现逐步缓解的态势，同时海外市场动荡、避险情绪也有助于债市阶段性交易机会，二级市场交易的债券基金可重点关注。
目前来看，无论是场内交易的普通债券型基金，还是具备杠杆的分级债券基金，折价优势均已经具备。对于场内交易的普通债券基金，即使在基金净值不涨的情况下，投资者仍能获得一定的到期收益，而对于杠杆份额的债券基金，折价扩大也提供了反弹空间。我们进一步测算了基础份额（基金）不同年化收益预期下，上市交易债券基金的到期收益，从结果来看，假设基础份额提供6%的相对合理的年化收益，杠杆份额基金获得的到期收益多好于普通上市交易的债券基金，但相对优势有限。
在具体的产品上，可以结合管理人的投资管理能力、折价率等选择具备优势的品种，考虑到可转债市场调整基本见底、估值优势明显，同时城投债投资仍需要谨慎，可从持仓结构进一步选择。具备杠杆的分级债基可重点关注折价优势明显、债券持仓结构相对均衡的景丰B，上市交易债券基金可重点关注易基岁丰。
积极关注固定收益特征分级基金--分级基金
同庆A、国泰优先、汇利A、景丰A和聚利A等固定收益特征的基金年化收益率（单利）具备优势，其中同庆A和国泰优先分别达到8.39%和7.52%，对于低风险偏好的投资者可积极关注。
上市交易的高杠杆产品，市场震荡中短期予以回避。但随着近期市场快速下跌，也逐渐积累反弹需求，高风险偏好投资者可逐步予以关注，把握超跌反弹下的交易性机会。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
