| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年08月08日 05:25 |
作者： |
代宏坤;庄宇飞 |
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上海证券2011年二季度新晋五星基金分析
代宏坤 庄宇飞
上海证券基金评级显示，2011年二季度有34只基金被评为五星级基金，包括15只股票型、16只混合型和3只债券型基金。其中，6只股票型（国投创新、鹏华收益、鹏华治理、融通领先、大成成长、长盛同德）、5只混合型（银河收益、广发优选、东方精选、国泰金鼎、新华分红）和1只债券型（中信双利）基金是本期新晋五星级基金。
虽然新晋五星基金短期内的业绩表现并不好，但三年期综合能力的提升是它们晋级的原因。二季度新晋五星级基金在报告期内的表现不尽如人意，无论从绝对收益(净值增长率)，还是从相对收益(超越业绩基准收益率)角度而言，绝大部分基金的表现都低于市场平均水平。但是，从三年期来看，这些基金的综合能力都有相对的提升，这是它们晋级的原因。也有部分基金二季度业绩表现相对较好，股票型基金的长盛同德、国投创新和大成成长，混合型基金中的广发优选和东方精选都跑赢了业绩比较基准。
面对二季度市场大幅下跌的走势，良好的择时能力是新晋五星的“杀手锏”。二季度新晋五星基金的三年择时能力均较今年一季度有所改善。在大类资产配置方面，新晋五星基金的股票仓位调整幅度并不大。二季度共有3只基金加仓，6只基金减仓。减仓的基金在大盘下跌的过程中规避了一定风险，由于加仓力度不大，加仓的基金在一定程度上并未扩大亏损。在行业配置方面，有效的行业调整及主动积极的配置管理，使得新晋五星基金的择时能力在本季度内得到改善。在二季度，新晋五星基金逐步降低了高估值中小盘股票的配置，继续超配食品饮料、金融服务及石油化工等行业。
一部分新晋基金选证能力变差，但并不影响它们的晋级。基金的选证能力衡量的是基金通过选择价值被低估的证券所产生的超额收益。面对市场行情的震荡及风格特征的剧烈变化，新晋基金选证能力分化严重，一部分基金的选证能力变差。4只基金选证能力较上期变好，有3只基金选证能力较上期无变动，有4只基金选证能力较上期变差。
（作者单位：上海证券基金评价研究中心）
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