| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2011年03月22日 10:00 |
作者： |
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市场点评
外围因素增加市场变数
日本地震以及由此引发的核辐射危机成为影响上周市场运行的主导因素，由于地震以及海啸本身对日本经济的直接影响并不大，大盘所受冲击较小，然而自日本传出福岛第一核电站各机组相继出现爆炸，形势有失控迹象后，市场的悲观情绪得到了集中宣泄， 周二上证指数一度录得超3%的盘中跌幅，随后几天的市场波动显著与核危机的最新情况以及日经指数的走势相关，核电板块普遍出现深度跌幅。尽管日本此次的核污染危机几乎不会直接影响到中国，但对中国尤其是中国核电发展战略的影响是深远的，核安全规划以及核电发展中长期规划有待重新制定，对现有核电站进行全面安全评估，在建以及拟建项目全部暂停，业内人士对行业发展前景转为悲观，甚至估计中国的核电发展至少会暂缓五年，相应的如果要达到2020 年的减排目标，水电、风电等其他新能源的发展将可能进一步提速。与外部因素比较起来，上周十二五规划获得通过以及周五央行宣布提高存款准备金率0.5 个百分点等消息对市场的影响并不明显，随着日本核辐射危机的逐步缓解，市场的关注重点将回归到国内经济状况以及相关新兴产业受扶持程度上来，而央行在上调存款准备金率之后，短期政策面也将保持平静。
基金经理论市
上周受到日本地震影响，沪深两市出现大幅震荡走势，其中上证综指下跌0.92%，深圳成份指数下跌0.98%，两市振幅均达到3%以上。主要热点集中在与日本地震相关的个股板块，但热点表现的较为凌乱和持久性不强的特点，成交量未有明显变化。
上周影响市场的主要因素就是日本的大地震，资本市场出现较大的板块效应。对于日本大地震对资本市场的影响可以从以下几个方面来观察：1、日本受灾地区主要集中在日本东北部和北部，其GDP 占比不足8%，受灾地区制不是日本制造业密集地区，而且受灾主要是旧民宅，因此估计本次地震对日本整体经济影响不会太大。但受到地震影响，短期内日本电力供应和核电安全会是扰动因素。2、中国进口产品的国内替代、中国出口产品在全球市场中的供给替代、全球化生产链条运转的持续性逻辑。这些逻辑可能主要集中在高端电子元件、钢铁制成品（主要是高档轿车板、硅钢片）、汽车及其零部件、家电、化工。替代为明确的利好，而一旦出现一些必须工序在日本，则相关整机生产商可能因开工率下降而受损。3、日本灾后重建对中国建材材料需求的影响以及部分行业的转移带来投资机会。
综上所述，日本地震短期内确实是对中国资本市场产生一定的影响，等到市场情绪恢复后，影响市场格局的因素如，通胀、复苏动力、经济转型、货币政策等将继续左右市场的走势。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）
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