大摩华鑫:短期地产政策进入观察期 看好2-3月市场 |
| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2011年02月01日 15:57 |
作者： |
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市场点评
房地产调控政策靴子落地
在房价调控未见成效的情况下，上周三国务院再次推出新“国八条”加码调控力度，次日上海、重庆分别宣布了各自的房产税试点方案，率先启动房产税改革。本次新“国八条”房地产调控对市场的影响主要有以下几点：第一，淡季出重拳表明调控决心，调控时间超预期；第二，强化行政手段控制购房需求以及引导地方政府利益取向，影响价格博弈格局；第三，通过营业税按销售收入全额征收、首付比例提高至六成提高交易成本，进一步抑制交易行为， 成交量将趋于下降。应该说，新“国八条”在限购的范围、限购的严格程度以及营业税的征收等方面，力度是超预期的，而房产税方案则相对温和。住房城乡建设部副部长齐骥27 日表示，2011 年要继续巩固和扩大调控成果，有效遏制投资投机性购房，进一步做好房地产市场调控工作。因此，在房地产高压政策下，尽管房地产板块具有明显的低估值优势，上周房地产板块出现了大幅震荡，跌幅在所有行业板块中居前，达到-1.56%，说明超预期的调控政策导致投资者在房地产板块的资金配置出现了动态调整。当然，随着地产调控新政的出台，短期内预计地产政策进入观察期，未来房价走势及成交量的变化将是管理层及投资者共同关注之处。
基金经理论市
上周沪深在多重利空消息的影响下，呈现宽幅震荡的走势，其中上证振幅达3.6%，深圳成份振幅达到4.9%。市场表现较为突出的板块依然是大盘蓝筹股，如机械、化工、金融等。而部分中小板块以及估值较高的板块如，电子、消费类个股、医药等依然处于调整状态，显示市场依然处于行业结构调整的交投状态。
影响上周市场走势的主要因素是：房地产相关政策的持续收紧、信贷投放低于预期、通胀压力持续引起加息的担忧。总体而言，对于政策利空，短期看有可能已经出尽，而市场反应也较为充分。未出的政策只剩加息，但这是调控通胀的应有之举， 对市场的作用会更加趋弱。
对于市场走势的判断，目前A股具备中长期价值投资的基本条件，大盘股金融股的股息分红率的已经达到4%，是非常有吸引力的。从市场一致预期数据来看，大规模下调上市公司盈利预测只在2008 年金融危机时发生过。当前还是处在经济周期的复苏中期，盈利预测下调的可能性较小。
因此，我们看好2-3月市场理由主要是：政策利空短期出尽，流动性会在节后有可能好转，通胀同比数据会在节后回落，3月初将迎来两会召开，众多产业政策会密集曝光，“十二五”开局之年的诸多大项目也会陆续开工。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）
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