| 来源： |
诺德基金 |
发布时间： |
2011年01月10日 11:11 |
作者： |
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最近流行团购，吃饭团购，唱歌团购，衣服团购，据说奔驰的Smart现在也能团购，与团购有关的网页层出不穷，说成“千团大战”亦不为过。这种基于电子商务的商业模式无疑是当今极为“受宠”的形式之一，让我想起前一阵麦考林登陆纳斯达克备受瞩目的表现。
这家以直复式营销（DirectMarketing）为主销售时尚服装及家居用品等的女性电子商务平台，业务以线上网站邮购目录拓展与线下实体店相结合的方式，并不是国内规模最大的电子商务公司，却成为中国首家B2C上市企业，上市首日股价飙升至17.26美元，涨幅达56.91%，市盈率157倍。
联想A股市场最近创业板新股上市首日的表现，看起来，商业模式创新、技术创新非常适合目前中国的口味，资本市场给予具有创新模式的高PE水平，涵盖着几乎天价的期望。“消费、新经济”无疑将成为未来中国经济转型的主题下最性感的故事之一，而无论是消费还是新经济，能用有效的创新商业模式来满足消费需求并获得利润的企业，才可能在蓝海市场中取得领先优势。
继续说麦考林，在11月发布的三季报中，毛利率的大幅下滑引发当日股价即破发行价11美元，并从此一直在7美元浮动。麦考林公司也因涉嫌“提交虚假信息”遭到美国证券律师的集体诉讼。
这里值得我们思考的问题同样存在于A股创业板的众多公司，即无论技术多么先进，商业模式多么新颖，招股说明书多么辉煌，归根结底，作为投资人，我们关心的是企业的创新模式一定要落实到业绩增长上来。
麦考林上市首日的157倍市盈率，显然不是来自于利润，而是他的独特的、成功渲染的商业模式。拥有高端的精尖技术和创意的商业模式，并不一定能成就健康发展的上市公司，这样的例子屡见不鲜，很多为了迅速做大而通过价格战和广告等手段抢占市场份额的企业，未必能获得长远的利润。能够创造成长奇迹的伟大企业，依托的一定是持续多年的良好业绩和长期健康的治理结构。因此对于创业板的公司，我们要努力找到那些具有持续高成长的优质企业，分享他们的高成长。（全景网特约/诺德基金）
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