| 来源： |
诺德基金 |
发布时间： |
2010年11月01日 08:38 |
作者： |
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国庆节前后A股市场在不到一个月时间内急速上涨，特别是之前表现不佳的大盘股及周期股连续领涨，确实出乎许多市场参与者的意外。到了本周，市场进入热点扩散及震荡胶着阶段。我们认为，短期内投资思路的主要关注点包括美元走势，国内通胀情况及十二五规划。
自从美联储表示要执行新的数量宽松政策（QE2）以来，美元持续下跌而黄金原油等大宗商品的价格不断走高，特别是前几周。眼下离美联储的11月2-3日会议不到一周的时点上，市场开始更理智和全面地认真思考QE2的强度和速度，从而引起美元的回调和大宗商品的价格波动。之前市场普遍预期QE2的规模在5000亿-10000亿，但美国国内经济状况这几周来没有持续走差，且通胀预期已大幅上扬，市场开始当心QE2的规模可能会小于5000亿，从而怀疑美元跌幅过大和流动性预期过于乐观。至于最终美联储公布的数字如何，我们很难预测，估计小于5000亿和大于5000亿的概率差不多。因此，对大宗商品类股票，保持相对均衡谨慎的态度。
国内9月份CPI达3.6%，市场预期10月可能创新高而后走低，我们的观点也相似。但由于流动性的泛滥；农产品价格的持续走高；生产资料价格（包括环保成本等的加入）逐步放开和提高；劳动力成本的上涨和经济持续向消费转型，未来的通胀水平维持在相对较高水平的可能性较大。因此我们认为，以通胀为主线的大消费主题继续是未来的一个重要投资方向。
最后，随着十二五规划细节的逐步明朗化，其相关的经济方向和产业政策将带来许多新的公司发展方向和模式，比如高科技，环保和内需型等。在这方面，除了行业的利好外，我们还重视深耕细作，深入挖掘真正受益且受益程度大，能够在新的经济格局下持续高速发展的公司。这将是未来很重要的一个投资方向。(全景网特约/诺德基金)
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