| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2010年05月04日 10:05 |
作者： |
王聃聃;张剑辉 |
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基金投资操作建议
短期内侧重防御性配置——开放式基金投资建议
本周市场依然笼罩在房地产调控的阴霾之下，投资者预期迅速滑到悲观的一面，且从市场特征来看，缺乏明显的投资主线。偏周期性行业的估值水平虽然已经下降到较低水平，但政策预期下仍受到压制，同时，前期较风光的中小盘股票也开始补跌。市场目前的定价和表现隐含着对经济二次探底的担忧，但我们认为这一可能性并不高。市场阶段性、结构型机会背景下把握难度较大且风险较高，尤其是对于采取组合投资的基金而言更是如此，相应的进行基金产品选择实现超额收益（相对基金同业）难度亦较大。建议持续关注选股能力突出的管理人旗下基金，同时在控制风险的前提下更多从基金组合的结构搭配寻找超额收益。短期内可从防御性角度关注对医药、食品饮料、家电等配置较高的基金产品。
阶段中性配置——封闭式基金投资建议
本周封闭式基金价格随市下跌，随着基金对历史剩余收益分配结束，对于传统封闭式基金，我们建议结合基金市场流动性情况阶段予以中性或者中低配置。在相对优势的产品选择上，一方面参考折价及到期年化收益率水平，另一方面参考权益类开放式基金的投资操作思路，重重点关注选股能力突出基金经理管理的基金产品，并适当从中优选操作风格具备灵活性的基金产品。结合折价率及到期年化收益率、投资管理能力特征及持仓结构特征两方面因素，建议阶段侧重关注普惠、金泰、开元、同益、裕隆等传统封基。
(详细报告见附件)
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