| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月05日 15:16 |
作者： |
娄静;单开佳;吴先兴;冯梓钦 |
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股票与混合基金是最优选择，货币基金可作资产配置。2010年A股市场将震荡盘升，股票和混合型基金仍然是投资者的最优选择，封闭式基金在分红预期下，折价率有望先降后升，波动空间不是很大，但长期投资价值仍然比较显著。2010年债券市场走势不容乐观，债券基金业绩将主要依靠可转债和股票等资产。货币基金收益率将随着新股发行以及升息而提高，但空间有限。因此，我们认为股基仍然是最优选择，债券基金特别是纯债基金看淡，货币基金只作为资产配置的工具。
股混型开基：主动基金重选股能力，指数基金重风格与波段操作。我们建议投资者根据自己的风险承受能力，采用核心加卫星的投资组合，对于风险承受能力一般的投资者可以采用主动型基金作为核心组合，指数基金作为卫星组合；而对风险承受能力较强且对证券市场有较多了解的投资者来说正好相反。主动型基金重点考察选股能力强的基金，同时关注选股能力的稳定性、基金经理稳定性和基金公司的品牌等；指数基金来说，长期持有者可以选择市值覆盖率较高的指数基金，擅长波段操作的投资者来说，不仅可以利用指数基金进行择时，还可以进行风格操作。
封闭式基金：分红行情将趋于温和，长期投资价值仍然显著。短期投资可考虑折价率和分红，预计2010年封闭式基金折价率先降后升，均衡区间为20%-25%，到期年限为4年左右的基金在年化折价率回升至7%-8%作为买入标准；长线投资主要还是取决业绩。对于创新封闭式基金来说，瑞福进取溢价率将因为杠杆的变化先抑后扬，短期对瑞福进取看淡，当瑞福分级基金净值上涨接近1.06前期，可积极关注；长盛同庆B进攻性不足，但较高的折价率提供了一定安全垫，可以利用它做一定的波段操作；瑞和小康安全性高，而瑞和远见进攻性强，从长期投资来看，如果市场一年内上涨幅度超过4000点，买入瑞和远见优于瑞和小康，反之如果市场一年内涨幅低于4000点，甚至下跌，那么买入瑞和小康的安全性更高。
固定收益类基金：债券基金重权益资产，货币基金重久期。2010年债券市场机会不大，而股票市场相对偏暖，对于债券型基金整体看淡。我们认为纯债基金的收益将小于偏债型基金，低风险偏好投资者可以关注股票与可转债投资能力较强的、小规模且可以参与网下申购新股的债券型基金以及低成本债券基金。明年股票市场虽然偏暖但是震荡格局难以避免，在股票市场调整的过程中，投资者可以将持有的现金转换为货币市场基金作为现金管理工具，升息前期关注久期短的货币基金。
QDII和私募基金：有一定国家配置能力基础上重点关注选股能力强的QDII基金，优选品牌私募与历任明星公募经理管理的私募基金。在预计2010年美国和香港市场震荡上涨的情况下，选股能力仍是考验QDII基金业绩的主要指标。我们建议投资者在有一定国家配置能力的基金中精选选股能力强的基金，这些基金可能会获得较高的收益。由于私募基金设立门槛低，业绩良莠不齐的局面难以改。为了控制风险，我们建议投资者选择有较长良好历史业绩、规模较大的品牌私募以及由历任公募明星经理管理的私募基金。
推荐基金：开放式股票混合型：兴业社会、华宝大盘、国泰金鹰、嘉实研究、华夏复兴、诺安灵活、银华优选、易方达价值、富国天瑞、南方深成指ETF；QDII：海富通海外；封闭式：瑞和远见、基金安顺、基金普惠；债券型：大成强化、银华收益；货币型：长信收益、华夏现金；私募：尚诚、开宝1期、尚雅4期、朱雀2期、智德持续增长；理财产品：东风2号、“金理财”经典组合。(详细内容请见附件)
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