| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2010年01月21日 09:42 |
作者： |
莫兆奇 |
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摩根资产管理 莫兆奇
随着“韩流”文化的日益流行，韩国已成为海外游客的热门去处。热爱韩剧的人们多半都想去亲身体验一下，这个诞生出如此多浪漫故事的地方究竟有着怎样的风情。因此，常在剧中成为男女主角谈情说爱布景的济州岛，以及利用《大长今》拍摄场地所修建的“大长今主题公园”，都是游客光顾最多的景点。韩国独特的饮食文化，比如辛辣入味的泡菜以及鲜美爽嫩的烤肉，则让人们在饱览美景之余，也可大快朵颐，为韩国之行倍添乐趣。
其实，在韩剧、美景和美食之外，韩国投资市场的吸引力也正与日增强。在2009年第四季，外资对韩国股市的净流入为5.6万亿韩元，全年计的净买盘则高达30.5亿韩元，这个数字不仅创下自2004年以来的最高纪录，而且还令2003年的13.8亿韩元相形见绌。
韩国股市去年的强劲升幅则为这些外资带来不俗回报。韩国综合指数在2009年底收报1683点，以本地货币计的全年升幅达到50%。由于出口走强令韩元升值，再加上外资对韩国资产兴趣渐浓，若以美元计算，韩国综合指数的按年升幅高达62%。
韩国的经济复苏超越预期，是支持股市上涨的主要因素。在2009年第三季，由于私人消费（按季+1.5%）及设施投资（按季+10.4%）的增长，抵消了公共开支（按季-0.8%）和建筑投资（按季-2.0%）的下跌，季内实质国内生产总值按季增长3.2%，按年增长0.9%；此外，库存水平在连续三季下调后，于季内按季上升2.8%。
韩国经济预计将在2010年继续复苏，国内生产总值增长的共识预期为4.5%。摩根资产管理认为，随着库存水平止跌回升，生产及出口将继续改善，刺激内需恢复。尽管通胀上涨令人担忧，但考虑到经济复苏的强劲势头，商品价格的上涨趋势，以及当局继续支持经济的坚定决心，预计韩国央行将把基本利率维持在较低水平。
至于韩国的主要出口行业科技类别，半导体及显示器企业2010上半年的经营环境应能维持健康。DRAM内存及NAND闪存芯片前景利好，虽然产能增长有限，但资讯科技开支增长以及智能手机畅销，都令需求可望维持坚挺。与之类似，电视机需求畅旺以及玻璃等零部件供应紧张，亦有望令显示器类别受益。
此外，关于汇率问题，虽然韩元已自2009年第二季以来显著回升，但兑美元仍存在上涨空间（尽管美元兑其他大部分主要货币已开始回升）。原因包括，韩元汇率现时仍略低于2008年的高位；2010年韩国的贸易及经常账将继续顺差；与美国不同的利率水平亦将继续利好。
因此总体而言，在2009年的强劲表现之后，我们对于韩国股市的短期展望已转向较审慎。但考虑到韩国企业的盈利前景良好，以及当地利率仍处于历史低位，我们对韩国股市的总体态度仍维持正面。
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