| 来源： |
申万巴黎 |
发布时间： |
2010年01月13日 16:07 |
作者： |
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1月12日晚，央行宣布：从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。尽管上调准备金率已在预期之内，但在调控时点的选择上还是超出市场预期。
究其原因，1月份第一周信贷再次爆出天量（超过6000亿）成为引发准备金率政策的导火索，凸现央行平衡信贷的决心。其实最近央票利率突然提升已引起市场警觉，央行已在上周上调了3个月央票4个BP，12日上调1年期央票8个BP。由于当前中国银行业的超额准备金维持在历史低位，因此本次上调准备金率，银行会被迫将钱存入中央银行，预计提高0.5个百分点能够收缩3000亿的广义货币。
从当前的经济形势来讲，2009年12月份进出口数据远好于市场预期，经济后顾之忧有所减轻，这给中国政策的调控创造了良好的经济背景。最近印度和越南已经明确宣布本国出现严重通胀，从国内11、12月的CPI环比数据来看，中国消费物价上行的压力也有所体现，CPI的加速上涨使得调控的必要性进一步增加。而且近期全球经济在新一轮补库存周期带动下，原油、有色等大宗商品连创新高，这对中国的原材料价格带来明显的上行压力。因此结合这几点来看，随着外围经济不确定性因素的逐步降低以及重要经济数据的不断确认，中国经济确实到了需要调控的时点，所以在第一周银行信贷井喷之后就迅速调高存款准备金率。
由于当前法定存款准备金比率仍然离最高点有4个百分点的提升空间，因此如果信贷量继续超预期，存款准备金率的提升会变为常态，而加息则会考虑美联储的动向，预计在1季度内不会出台。(全景网特约/申万巴黎基金)
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