| 来源： |
汇丰晋信 |
发布时间： |
2009年12月11日 17:48 |
作者： |
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市场评述
本周市场未能延续上周大涨行情，尽管权重板块的轮番启动，但皆没有带领大盘走出整理局面。市场维持震荡整理的走势，风格转换可能尚需时日。
于本周一结束的中央经济工作会议为今年的经济政策定下了大的基调：继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持经济平稳较快发展，调整经济结构，管理通胀预期，以扩大内需特别是增加居民消费需求为重点，以稳步推进城镇化为依托，优化产业结构，努力使经济结构调整取得明显进展。很快，国务院于周三就确定继续实施家电下乡政策，延长汽车下乡政策实施至明年年底，但个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年,其他住房消费政策继续实施等一系列具体政策。各项措施有保有压，调整经济结构的意图十分明显。
虽然目前市场信息比较纷繁复杂，但是总体来看还是以积极的因素居多。
首先，经济的基本面发展良好，目前普遍预计经济在2010年会继续保持强劲增长。第二，企业的盈利能力不断增强，根据最新的四季报业绩预告，四季度与全年上市公司业绩超预期值得期待。第三，市场的流动性目前仍很健康，且2010年国内存款将持续活期化，并预计信贷增长在2010年上半年将重新加速。
所以这些积极因素还是会推动资本市场向积极的方向发展。相信接下来，受到国家积极政策刺激的大消费类的相关投资品种会更加受到市场的关注。
债券市场
本周央行回笼力度较前两周有所加大，但由于正回购和央票到期量较大，两者相抵后实现小幅净回笼20亿元。
本周多只新股发行并未对货币市场造成明显冲击，显示市场资金面继续保持宽松状态。
本周11月份经济数据陆续公布，数据基本符合市场预期，且已被提前消化，因而债市收益率波动不大。尽管中央经济工作会议坚持适度宽松的货币政策基调不变，但市场认为“适度”两个字表明政策有着较大的操作空间，因而对货币政策微调的不确定性预期仍未消除，然而由于资金面宽松的状况在未来一段时间亦不会改变，这种情况下，我们认为债市暂时难以走出明显的单边行情。
(全景网特约/汇丰晋信基金 2009.12.11)
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