| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月08日 09:08 |
作者： |
洪枫;肖咏 |
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一周基金走势
1、 权益类强势反弹 建议继续持有偏股基金
股票型基金：基础市场强劲反弹，上周纳入统计的190只开放式股票型基金均以红盘报收，其中宝盈泛沿海增长的净值增长幅度接近10%。
国泰中小盘基金是2009年10月19日成立的次新基金，由于前两周市场涨幅较快，该基金有效的控制了建仓阶段的进度，降低了市场的系统性风险。从三季度报告披露的数据来看，股票仓位仅30.85%;主要配置集中在制造业和机械设备，而对于本周重灾的金融地产的持股比例较低。
另外，景顺系旗下的能源基建、公司治理和优选股票这三只偏股型基金的表现也相对抗跌，这与公司的投研方向有密切关系。在二季度，公司重点配置的金融、采掘两大行业都在三季度被大面积减持，而增加了防御性行业制造业、机械设备、医药生物和批发零售的持股比例，是属于典型的行业轮动风格较快的品种。
混合型基金：从单个基金的净值涨跌幅排序来看，该类基金无一幸免于大跌，且跌幅最小的基金有1.26%的损失。招商系权益类基金本周表现明显跑输业内平均水平，这与各行业股票配置比例有关，并不代表长期的业绩损失。其下的大盘蓝筹、行业领先股票型基金和核心价值混合型基金显然青睐于金融、地产等权重股。预计短期市场震荡加剧的背景下，仍会出现一定程度的净值下跌。
在之前的报告中，我们就强调，大部分基金还是乐观看待年内的A股走势，目前权益类基金的股票仓位仍在历史高位徘徊，再加上年底业绩排名的压力，基金在仓位上的变动不会太大，因此，建议投资者继续持有基金。
债券型基金：虽然在跌势中有部分债券型基金再度体现了避港效应，但总体来说，还是跌多涨少，这与场内大部分是二级债券基金有关。而上涨的基金涨幅也仅维持在0.5%以下的水平。我们认为，债市今年的萎靡不振主要是对货币政策微调和通胀预期的担忧。中国经济正处在恢复性回暖的通道中，政策不可能马上转向，因此短期内加息的可能性不大，债市在年内应该继续维持在平稳水平，整体机会不大，中长期品种前景尤其不容乐观。考虑到场内二级债基占绝大多数，如果后市继续震荡，股票投资部分带来的收益将出现分化，从而导致债券基金业绩分化加剧。
货币型基金：货币市场基金与债券基金都属于固定收益类投资，但前者的波动幅度远小于债券类。净值没有损失，继续保持稳健的微幅上涨。本周，南方现金增利的万分收益增长远超平均水平，应该是国债、企业债投资获取的收益。
2、 折价率进一步回升 仍需谨慎布局分红行情
沪深基金指数在震荡盘整之后遭遇周二的深幅下跌，双双跌破4500点大关。封基市场未来的走势绝大部分受基础市场的影响，我们预期，后期分红行情将趋于稳和。
仓位统计
本周我们测算了可统计的171只开放式股票型基金和134只开放式混合型基金的仓位。同上周相比，本周基金继续增仓，开放式股票型基金仓位有1.36%的增幅，开放式混合型基金仓位有0.96%的增幅；两者合计仓位整体增加了1.21%。(更多内容请见附件)
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