| 来源： |
申万巴黎 |
发布时间： |
2009年09月29日 15:29 |
作者： |
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自9月18日股市调整以来，上证综指快速下跌超10%，沪深两市再次击穿半年线支撑，引起市场的恐慌。A股呈现缩量下跌态势，中小市值、主题投资品种相继维持市场人气，而金融、地产、有色等权重板块持续疲软。
近期扩容压力的不断加大是致使股指下跌的主要原因，而且受外围市场反弹遇阻和大宗商品回调的影响，市场情绪颇为谨慎。上周以来创业板的快速批量发行，虽然分流的资金总量不是很大，但还是超过市场原先预期，且发行时点和密集程度对投资者心理影响较大，一旦上市后被市场热烈追捧，可能还会有部分资金从主板中分流，所以市场短期内还会继续震荡寻找支撑。
我们在上一期的投资快报中就指出，随着10月份解禁高峰的到来，再融资、新股IPO发行节奏的加快，大小非减持的加速以及创业板的批量发行，日益紧张的资金面已经难以推动股市继续上涨。除了实际的资金压力之外，投资者的信心也将再次遭受打击。
在更好的经济数据和企业业绩明朗前，市场缺乏推升股市上涨的动力。但从历史均值来看，目前市场整体估值基本处于合理水平，部分公司出现低估现象，金融股的估值已接近底部，进一步下跌的空间有限。虽然快速扩容严重冲击市场，但我们并不应该过于悲观：在前期下跌过程中，特别是受到7 月份经济数据低于预期的影响，部分投资者担忧经济会否二次探底，但是8 月份的经济数据强有力地支持了经济复苏的可持续性，等到9、10月份或者更多经济数据出台，将逐渐打消投资者的忧虑。在经济复苏的大背景下，上市公司三季报业绩有望继续维持稳步回升，那么市场的估值水平也将进一步提高，我们认为市场长期向上的大趋势仍在。
(全景网特约/申万巴黎基金)
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