| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2012年04月18日 10:01 |
作者： |
徐强;范京蓉;林彦龙;谭德波 |
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近期，国内汇改动作频频。继央行宣布扩大人民币汇率波动幅度后，国家外汇管理局周一宣布，自4月16日起，将允许中资外汇指定银行卖空美元。业内人士认为，汇改新政是提高人民币可兑换性的尝试之一，将与温州金融改革、深圳前海拟推出的金融创新等政策一起，推动人民币的国际化，最终实现使人民币成为可自由兑换的国际货币的目标。
对于经济高度外向化的深圳，由于新政增加了人民币的双向波动幅度，外向型企业要学会利用套期保值等金融衍生品锁定风险，也可以利用更加自由的外汇交易加速走出去的步伐；而对有换汇需求的普通企业及个人而言，由于人民币汇率年内将保持均衡态势，无需提前大量购汇储备。
单边升值预期将逆转
工行深圳分行资产负债管理部交易员王鑫说，提高人民币汇率弹性等政策是在一季度宏观经济走势偏弱、进出口贸易表现不佳的背景下推出的，综合国内宏观经济情况，预计新政之后人民币汇率近期将维持均衡状况，并将继续保持升值态势。
16日，人民币兑美元汇率中间价报6.296，较上一个交易日走低81个基点。昨天，美元兑人民币中间价报6.2896元，较上个交易日再跌64个基点，持续了微跌的态势。
王鑫说，新政的一个重要潜在影响是，它改变了自2005年汇改以来人民币必然升值的单边预期。事实上，相较于前几年高达3%至4%的升值，今年以来，人民币实际有效汇率指数下跌0.8%，对美元贬值0.12%。此次汇率政策的放松，意味着人民币可能升值，但也不排除贬值的可能。单边升值预期的改变，将使中国经济与外部世界的联动关系更加密切，更容易受到主要贸易伙伴国家或地区的影响，如欧盟、美国及金砖国家等等。
银行纷开发外汇避险服务深圳毗邻港澳，进出口贸易在整体经济中占有很高的比重，受到新政策的影响也会比较突出。王鑫认为，更为自由的外汇兑换将推动跨境贸易，如与东盟地区以人民币计价的贸易。此外，人民币交易可能会更加活跃，将吸引更多的贸易公司或投资公司来深落户，也可以加快企业走出去的步伐。
此外，汇率调整会对外贸企业带来一定的影响。由于人民币走势可能更难判断，这对习惯于在稳定的汇率或单边市场环境下经营的进出口企业来说，可能会带来一定的挑战。王鑫建议企业主动使用套期保值等工具应对汇率变化，锁定成本，减少风险。
除工行外，各家银行纷纷研发针对外贸企业的外汇避险服务。如中行近期推出了利用远期结售汇的“区间宝”和“远无忧”两款新业务。兴业银行深圳分行的工作人员透露，目前其总行已在研究此类产品的定价，若顺利，产品有望下月推出。中信银行工作人员则表示，目前该行还没有专门的人民币期权组合产品，但可以根据客户需求来设计。
香港金管局发言人表示，新措施有助于促进内地以及离岸人民币市场的发展，并将增强人民币汇率的双向浮动灵活度，预计市场对外汇风险管理工具的需求会增加。
留学旅游等不必提前购汇汇率波动幅度加大，意味着今后人民币兑美元无论上涨还是下跌，每天的波动幅度都比原来可能扩大一倍。对普通百姓而言，购买外汇时将承受更大的波动幅度，不同时间的购汇成本可能有较大的差别。
对于有短期外汇需求的市民，王鑫建议不必担忧或恐慌。作为一个大国的货币，人民币的大趋势是保持稳定，不会在近期出现急速的变动。如果是留学用途的外汇，可以分阶段换汇，而不宜一次性全部换汇，因为人民币汇率变动还有不确定性。旅游一般不需购买太多外汇，使用银联卡在境外消费仍然是较佳选择。
升值减缓不利地产股
央行扩大美元兑人民币即期汇率浮动幅度，从两天汇率市场表现看，人民币兑美元略有回落。分析认为，人民币升值的预期减缓，或将加速外资流出速度，甚至出现贬值，这对地产、金融、矿业、航空、造纸等形成利空，但对出口型企业，如纺织、汽车、机械、家电等行业则形成利好。
从央行消息宣布后，4月16日人民币对美元汇率中间价报6.296，而在前一交易日为6.2879，小幅回落。在香港汇率市场上，人民币远期汇率的贬值则更为明显。
申银万国李慧勇认为，利用“汇率弹性”自身可以作为抑制热钱持续大规模流进、流出我国的有效工具。短期内人民币贬值预期增强。招商证券谢亚轩则表示，人民币汇率浮动幅度的扩大并不意味着人民币升值趋势的完结，但预计今年人民币升值幅度将会放缓，同时出现更为频繁的双向波动，预计全年人民币升值3%以内。
国内股市昨天大幅下跌，地产股跌幅居前，除国家再次表明调控不放松，以及深圳本地地产板块领跌等因素之外，人民币贬值预期也是其中原因之一。机构分析认为，人民币贬值主要会对三个板块产生不利影响，一是代表本币资产类的行业，包括房地产、金融业和矿业，二是外币负债高的行业如航空，三是进口额高的行业如造纸、石化和钢铁。由于这些行业在指数中占比较大，短期对股指会产生压制作用。
浙商证券认为，热钱可能在一定时期内形成加速撤出的预期。这对于存在流动性泡沫的一些领域，比如房地产等，都将带来一些挑战。
不过，人民币贬值对出口行业如纺织、家电、汽车等来说则是好消息，从长远而言，将有利中国出口恢复增长，对经济长远发展有利，对股市形成长线利好。
专家访谈
渐进式汇改顺应人民币走弱趋势
从4月16日开始，人民币对美元交易价日波动幅度由0.5%扩大到1%，这一变化被不少经济学家看作是汇改的重要一步。昨日，记者就此采访了复旦大学经济学院副院长、博士生导师孙立坚教授，他表示，人民币汇率市场化改革和温州金融改革试验区的建立一样，对我国金融改革具有重要意义，更是顺应人民币走弱趋势的必然选择。
在孙立坚看来，超高速增长已经不可持续，中国经济目前正步入稳定增长阶段，从世界其他经济体的经验看，本币走弱的格局都会日益明显。他援引日元的例子说，上个世纪80年代，虚假的繁荣曾给日元带来暂时性的强势地位，日本人自己也非常满足，但随着泡沫破裂，日本即进入了漫长的经济低迷时代。当前，中国金融开放程度不断提升，汇改作为金融改革的重要方面也应不失时机而循序渐进地推动。他指出，在当前的经济形势下，人民币汇率改革并不会必然削弱中国企业的竞争力，相反对中国产业结构的升级倒可能起到积极作用，但这主要取决于中国的经济增长方式是否及时转变，还决定于金融市场成熟度和金融监管效率等诸多因素。
对汇率改革给实体经济特别是出口企业可能造成的影响，孙立坚认为，中国的金融体系要以金融创新顺应金融改革的潮流，尤其不能片面追求人民币国际化带来的金融资产增值效应。金融机构应在包括汇率改革的金融改革过程中寻求商机，并服务实体部门，比如可为外贸企业提供更多的规避汇率风险的保值业务。此外，国家还应为出口企业降低税负，通过“一揽子”综合措施保证汇改不会造成实体部门活力下降。
孙立坚表示，本次扩大兑美元的单日波动幅度的冲击效应并不大，但这是人民币汇率改革的步骤之一。布雷顿森林体制崩溃后，伴随中美关系改善和外向型经济的发展，人民币“盯住”美元已经形成了几十年的“习惯”。但长远来看，随着中国经济发展和人民币国际化的稳步推进，人民币作为世界上重要的主权货币，它需要成为独立的货币，因此推进汇率改革是必然的选择。
市场直击外贸企业面临“幸福的负担”
昨在会展中心举行的医博会上，很多医疗器械出口企业都对人民汇率弹性的增加表示赞许，但也表达了困惑，称这是一种“幸福的负担”。
在医博会负责人李超看来，此次央行决定由原来的人民币单边波动变为双向波动，增加了汇率的弹性，对企业而言，有利也有弊。
一家生产血压测量仪的出口企业代表认为，汇率波动幅度加大，意味着出口企业不再仅仅面对单边升值带来的汇率损失，未来还可能出现因贬值而带来的“汇率盈利”，从此方面说是“利好”。但从企业控制汇率风险的角度看，财务管理的任务和复杂程度都将加大，从此方面说是“难度”。
此次央行调整人民币汇率弹性时值广交会，作为以接外贸订单为主的展会，很多都是外贸出口企业，它们对此次汇率改革的调整也深有体会。
深圳市超维实业公司今年以一个特装展位的形式出现广交会上，该公司董事长陈芒昨在接受记者电话采访时称，人民币汇率弹性增加后，企业在与外商洽谈订单时，报价会变得复杂起来。
“这两天在广交会上，与外商洽谈时，就屡屡碰到这样的问题。”陈芒介绍，以前，人民币是单边升值，我们在与外商洽谈订单时，一般采取三个月结算期，所以很容易能估算出三个月后，人民币升值的幅度。比如，预期未来升值一个点，也就意味着这一单生意会有一个点的利润损失，在与客户洽谈时，也会着重强调这一点，并说服客户理解和接受提价。现在，人民币采取双边波动，就很难估计三个月后是升还是跌，所以在与外商洽谈时，定价就变得复杂起来。
在陈芒看来，出口定价谈判变得复杂，这是对企业的一个小挑战，但总体来言，人民币汇率单边改双边对出口企业是有利的。从长远看，人民币国际化是一个大趋势，出口企业越早适应复杂的汇率变化，在大力开拓国际市场时，也就越有外汇操作的经验，能更主动地去了解和适应外汇市场的变化，并学会运用国际市场的金融工具来为自己服务。
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