| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2012年04月18日 14:35 |
作者： |
谢亚轩;赵文利 |
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事件：
中国人民银行4月14日发布公告称，自2012年4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下百分之一的幅度内浮动。外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由1%扩大至2%，评论：
第一，央行此次宣布扩大人民币汇率浮动幅度呼应了政府工作报告中所提出的“增强人民币汇率双向浮动弹性”的要求，有利于进一步培育外汇市场价格发现功能，从而推动人民币市场化汇率决定机制的改革和人民币国际化进程。
第二，2011年中国经常项目余额与GDP之比以低于4%的国际公认标准，今年1季度贸易顺差不足10亿美元，表明人民币汇率已接近均衡水平，人民币已具备更大幅度双向波动的内在条件。从今年前三月的情况来看，人民币汇率一改过去单边升值趋势，双向波动更加频繁，市场已接受人民币汇率可能已不再低估的事实，人民币汇率升值速度已经趋缓。
第三，自爆发以来，欧债危机始终是影响全球风险偏好的关键因素。我们观察到一旦欧债危机局势有恶化趋势，国际资金纷纷从新兴市场流回欧美市场，情况好转后再流出。换言之，在欧债危机大背景下，在市场接受人民币汇率已走出单边升值区间的前提下，国际资金频繁在欧美和新兴市场流入流出是人民币汇率扩大浮动区间的外部必要条件。
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