| 来源： |
投资有道 |
发布时间： |
2009年07月08日 13:53 |
作者： |
李钢 |
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非美货币的上涨在时间和空间上已基本到位，涨势有可能在六七月间结束
4月下旬以来，欧元等非美货币出现持续上扬，其走势之凌厉，可用一个“牛”字来形容，统计数据显示，截至6月2日，短短31个交易日中，欧元/美元自最低点1.2893开始，一路上扬，最高见至1.4330，涨幅高达11.15%，英镑、澳元、加元、瑞郎、纽元的走势亦是如此，“美元疲弱，非美强劲”的势头明显。
风险偏好情绪导致投资者“弃美转非”经济合作与发展组织(OECD)发布的最新数据显示，法国、意大利和英国等国经济衰退已经减缓，并出现一些反弹迹象，显示其经济在好转。
一些主要经济体的4月份复合领先指数(即经济先行指标)
环比均出现较大上升，数据显示，法国(＋1.2%)、意大利(＋1.4%)、中国(+0.9%)、英国(＋0.7%)、加拿大(＋0.4%)，美国(＋0.2%)、德国(＋0.1%)和日本(＋0.1%)均出现较小增长。
全面采取有力的经济刺激措施、经济周期影响和低利率是世界经济好转的最主要3个原因。经合组织表示，美国、中国、欧洲等主要经济体向银行和经济中提供的大量资本和流动性正在逐步发挥作用；企业削减库存的速度开始放缓，或开始适度增加库存，商业周期缓慢回升；低利率对各种经济活动的刺激作用也已经显现。
“世界经济已经见底”的乐观预期下，美元、日元等传统避险货币遭到抛弃，投资者的风险偏好情绪主导外汇交易市场。
以欧元为例，尽管在5月初欧洲央行议息会议上，基准利率调降至1%，创下欧洲央行历史上的最低水平，但由于降息幅度在预期之内，欧元没有受到过多的不利影响，从而拉动欧元再度出现上涨。与此相似，利率保持于较高水平的英镑、澳元、纽元等也成为市场追捧的对象。
广东发展银行资金部外汇交易员黄毅指出，除风险偏好因素外，技术面的超跌反弹是另一个重要影响因素。去年7月份以来，非美货币出现连续下跌，如今的上扬不过是对以往下跌行情的修复。
后期谨防见顶6月2日之后，非美货币出现滞涨，阴线和阳线交错出现，稍事休息的态势初现。
继续攻城拔寨？还是出现回调甚至就此转势？
“非美货币的上涨在时间和空间上已基本到位，涨势有可能在六七月间结束，目前需高度防范非美元货币见顶的风险”，黄毅给出自己的观点。
非美区和美元区前期举措及由此产生的实效，是黄毅做出判断的主要依据。
就美国而言，其应对本次金融危机的态度最开放、措施最及时、手段最坚决，美国金融体系已完成压力测试、完成资金筹集，这些都远远走在世界主要经济体之前。
黄毅认为，一定程度上，美联储的定量宽松政策被媒体和部分经济学家过度解读，事实上，美国的定量宽松仍较为严谨，并非如大众认为的“狂印钞票”。3月份的相关数据显示，欧元区和美国的央行资产负债表占GDP的比例，美国仅为13%，欧元区为16%，欧元区的货币政策其实比美国更宽松。
中国增持美债的举动，亦是黄毅看好美元后市的理由之一。做为美最大债权国，中、美彼此的经济利益已经密不可分，“如左右手”（温家宝总理语），增则两利，抛则两伤，甚至会对全球金融体系产生巨大冲击。
至于非美区货币，则不被黄毅看好。仍以欧元为例，做为超主权的区域货币，在危机面前，欧元缺乏主权国家货币具备的灵活、迅速的内部协商整合机制，成员国的情况差别和立场不同，不可避免地导致欧元区决策缓慢、措施不力。
黄毅提醒，少数欧元区及其他非欧元区的欧洲国家，面临主权信用降级和无力偿还外债的风险，这些潜藏的风险很可能在下半年被暴露出来，对欧元构成危险。
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