近期返京的农民工多了起来，很多次遇见他们因为不知道怎么使用地铁票而困于闸机前面，要在众人的帮助下才得以出站。虽然显得与现代化的北京有些格格不入，但无可否认的是，他们不仅仅是文明都市的建设者，也通过释放巨大的劳动红利造就了中国经济过去几十年的繁荣。而在他们眼中所流露出的要融入这个城市的渴望，要追上时代节奏的渴望，也正勾勒着需求扩张和城镇化的无限前景。我们应无比尊重这样一个群体，因为力量于此，希望于此。 
　　信达金融工程组自三月份开始推出《信达量化宝》系列产品，产品按周发布，在内容上总体分为两部分，.‘基’情看市.通过基金仓位、配臵情况对大盘趋势及板块特征进行研判，.量化策略.则发布.多因子组合策略.和.Alpah动量策略.的持仓情况及近期表现。 
　　信达商贸零售行业分析师发布了银座股份（600858）的年报点评报告。认为公司业绩情况略高于预期，值得关注的亮点存在于两个方面：一是目前公司店龄结构较好，新老门店比下降，增长期门店较多；二是资本开支高峰已过，公司的财务压力在13年将有所缓和，14年将得到彻底解决。在总体上维持公司.增持.评级及六个月15元的目标价。 
　　本期导读
    一、行业公司1、银座股份（600858）-零售主业盈利能力大幅增长，资本开支高峰已过（赵雅君，20130312） 
　　二、今日财经1、前2月铁路固定资产投资376.26亿同比增25.7% 2、国际油价跌逾7%国内成品油逆势调价陷滞销窘境3、美两党各自公布预算提案被指分歧依旧希望渺茫4、美国超过欧洲和亚太成为房地产投资首选地5、日本从海底可燃冰中提取天然气储量够用百年 
　　一、行业公司1、银座股份（600858）-零售主业盈利能力大幅增长，资本开支高峰已过（赵雅君，20130312） 
　　事件：公司发布2012年年报，报告期内实现营业收入135.36亿元，同比增长24.10%；利润总额4.62亿元，同比增长180.30%；实现归属于母公司所有者的净利润3.47亿元，同比增长199.59%，摊薄每股收益0.67元，每股经营性现金流1.28元。业绩略高于我们的预期。 
　　公司争取2013年实现营业收入148亿元，营业成本122亿元，对应收入增幅和毛利率分别为9.34%和17.57%。 
　　公司2012年度分配预案：每10股派发现金红利0.7元（含税）。 
　　点评： 
　　零售主业盈利能力大幅增长。公司135.36亿元营业收入中包含确认的9.60亿元振兴街地产收入。振兴街购物中心和房地产项目由公司全资孙公司山东银座臵业有限公司负责，银座臵业2012年实现收入14.34亿元，实现净利润1.20亿元，我们估计处于培育期的振兴街购物中心2012年亏损1000万元，则可推算地产部分的净利润和净利润率分别为1.30亿元和13.54%。因此，我们推算零售主业对应净利润2.17亿元，同比增长88%。比对主业收入14.86%的增幅，我们认为盈利能力大幅增长的原因其一是前期密集开店，目前公司店龄结构较好，增长期门店较多，其二是管理层在采购环节、经营管控等多个方面加强效率，提升盈利能力。 
　　资本开支高峰已过。由于青岛乾豪和李沧项目同时在建，公司财务费用仍保持较高，全年约2.14亿元，我们认为公司财务费用压力最大的是11-12年，随着公司零售主业向好且产生稳定的收入来源，以及地产项目的结算，公司的财务压力在13年将有所缓和，14年将得到彻底解决。 
　　盈利预测：我们认为公司未来将受益于快速外延扩张所带来的收入规模增长，随着新老门店比的下降，公司净利润率有望持续提升，公司业绩弹性较大。我们略上调盈利预测，预计公司2013~2015年EPS为0.81元(+9.46%)/1.00元/1.16元，其中包含地产业务在2013/14年结算增厚EPS 0.15、0.10元。我们认为公司具有较高的投资价值，维持六个月目标价15元，维持.增持.评级。 
　　风险因素：1、外延扩张效果低于预期；2、三项费用控制不达预期。 
　　二、今日财经1、前2月铁路固定资产投资376.26亿同比增25.7%新浪财经讯据《华尔街日报》报道，铁道部周三最新发布的数据显示，今年1-2月铁路固定资产投资同比增长25.7%，至376.26亿元，较1月份的同比70.9%的增幅明显收窄。其中，今年前两个月基本建设投资同比增长20.9%至251.4亿元，同样较该数据1月份同比大幅增长62.3%有所放缓。上周日，中国官方刚刚宣布将对铁道部进行分拆改革，该部的监管和商业职能未来将被分离。（资料来源：新浪财经） 
　　2、国际油价跌逾7%国内成品油逆势调价陷滞销窘境据新华社电近一个月以来，国际油价大跌逾7%，受此影响，国内成品油批发市场在油 
　　价上调之后，陷入滞销的尴尬境地。专家表示，倘若国际油价维持当前疲弱态势，到3月底国内成品油价下调窗口有望开启。而国内油品市场滞销的状况在油价下调落定之前或难以改变。（资料来源：新浪财经） 
　　3、美两党各自公布预算提案被指分歧依旧希望渺茫美国的预算赤字问题一直是国际舆论关注的热点之一，两党在政策上的分歧也一直存在。 
　　据英国路透社3月13日消息，美国共和党和民主党12日分别公布其长期预算赤字削减计划，但计划截然不同。报道指出，这凸显出两党分歧巨大，短期内很难达成协议。 
　　（资料来源：新浪财经） 
　　4、美国超过欧洲和亚太成为房地产投资首选地新浪财经讯，北京时间3月13日上午消息，据彭博社报道，戴德梁行周三报告称，去年下半年投资者打算投资美国房地产的资金增长19%至550亿美元，拟投入亚太地区和欧洲的资金分别达400亿和620亿美元，增速分别为15%和6%。投资者对美国办公楼、商铺和仓库更感兴趣，因为如果投资者认为价格没有被高估，那么投资单一国家风险较小。预计美国商业地产价格今后六个月将攀升，从接近2007年峰值的水平复苏。 
　　戴德梁行研究部门全球总监Hans Vrensen表示：.基金仍然以本国或本地区市场为重，反映了市场环境的不确定及投资者对风险的厌恶。.所筹集的房地产投资基金一半多以单一国家为目标，其中43%只打算投资美国，打算投资中国和英国的分别为10%和9%。 
　　（资料来源：新浪财经） 
　　5、日本从海底可燃冰中提取天然气储量够用百年日本政府3月12日宣布成功从蕴藏于爱知和三重县海域海底的.天然气水合物.(可燃冰)中取得了天然气。这是全球首次通过在海底分解含有大量天然气成分的.可燃冰.取得燃气。自水深约1000米的海底掘进330米后即存在天然气水合物，通过减小压力即可将其分解为水和燃气。（资料来源：新浪财经）