行业数据：美国财政悬崖问题解决，未来影响零售增长的潜在威胁犹存。根据Kantar Retail的研究，美国财政悬崖问题解决议案的提出，意味着全球经济，包括全球长期增长所面临的多重威胁又减少了一项。但是其他悬而未决的威胁因素仍然存在，并且在短期内，也就是说2013年全年，将影响并导致全球主要地区的宏观经济放缓、零售业减速。
　　点评：从多项宏观因素指标对比来看，中国在GDP增长率、投资、消费、消费者信心等多方面仍好于全球其他主要经济体，这里主要指欧元区和日本。长期来看，伴随着需求的进一步复苏，通胀压力可能加大，将对宏观经济产生负面影响。但是短期来看，尽管受到各项经济政策的扶持，经济出现可持续的增长很可能要晚于预期始点。欧洲，特别是欧元区仍然是短期全球经济复苏的最大负累，欧洲持续的需求低迷，对于依赖出口的中国影响严重。
　　市场运行：零售板块大幅跑输沪深300。上周（2013-1-21至2013-1-25）沪深300指数涨跌幅为-0.92%，SW零售指数涨跌幅为-3.65%，大幅跑输沪深300指数。零售板块估值溢价处于低点。
　　估值与建议：1、进入春节销售旺季，短期仍可看好。随着春节的临近，伴随着CPI的上升，我们预计零售行业短期内受到节日效应和低基数因素收入将持续改善。但中长期来看，制约行业增长的主要问题，如需求仍未能真正改善，盈利模式的转型仍有很长的路要走，行业回暖仍将保持相对缓慢的进程，同时，进入年报披露期后，投资者需关注前期强势股业绩不达预期可能带来的风险。
　　2、中小板和创业板的解禁压力将抑制板块走势。在接下来的一段日子里，A股将面临较大的中小板和创业板的解禁压力，我们提请投资者注意商业贸易板块新华都、苏宁电器、人人乐、广百股份、西安民生、海宁皮城的解禁压力。
　　3、继续看好一季度阶段性行情。我们看好2013年一季度低基数带动的数据向好所催生的阶段性行情。推荐公司方面我们主要寻找估值较低的个股，如PB趋近于1或者PS在0.5以下明显低于行业水平的个股，我们认为这些公司存在跌出来的机会，将在反弹行情中拥有更高的弹性。在个股的选择上，我们推荐具有差异化性质的海印股份，PB估值处于低谷的华联股份、华联综超。
　　风险提示：宏观经济下滑、竞争加剧、电商冲击