精选个股成就后来居上

　　——访国泰区位优势股票基金经理邓时锋

　　12月21日，成立于今年5月27日的国泰区位优势基金迎来了第一次分红（每10份分红0.45元）。在该基金过去7个月的投资历程中，市场跌宕起伏，震荡幅度超过1000点，基金经理邓时锋却把握住了市场趋势变化的节奏，半年的投资收益一度接近20%，但低调的邓时锋却几次拒绝了记者邀约采访，他认为专心投资，为基民创造更多收益或许显得更为重要。

　　借着此次国泰区位优势基金分红的契机，邓时锋终于坐到了记者对面，聊一聊今年的投资得失，聊一聊明年的投资展望。

　　价值投资者的坚持

　　众所周知，国泰区位优势基金净值的后来居上始于今年8月的大调整，“国泰区位优势的建仓始于6月初夏，坦率地讲，当时建仓时点未必是最佳的投资机会：虽然经济面才刚刚呈现复苏迹象，但市场一路上涨超过100%，煤炭、有色等周期性行业个股相继领涨，部分股价甚至跃过6000点的高位，估值压力显而易见。”多年的投资经验让此时的邓时锋嗅出了些许泡沫的味道，而同期成立的基金纷纷采取迅速建仓的策略，净值都不同程度地超过了国泰区位优势基金，面对压力，他选择坚持，“因为自己是个价值投资信徒。”

　　过头来看，邓时锋感谢投资者当时给予的信任，“国泰基金一直所倡导的理念便是以专业、勤勉给投资人带来回报，当我们对市场、对机会、对国泰的基民都怀有感恩的心态来进行投资时，责任感也就自然而然的产生了，勇于承担责任的使命让我们对泡沫敬而远之。”

　　在价值投资理论中，股价终将反映价值，而潮水的退却也正如邓时峰预料中般在8月如期而至，“如今回过头来看，也正是因为如此，使得我们在8月开始的近两个月的调整中未受到太大影响。”利用市场下跌所带来的投资机遇，邓时锋开始对医药、消费等行业个股布局建仓。9月的市场重拾升势，国泰区位优势基金净值也后来居上，赶超了同期成立的新基金，截止2009年12月11日，国泰区位优势基金最近三个月净值增长率达到16.14%（晨星数据），在所有开放式基金中亦排名第14，成为下半年一颗闪耀的新星。

　　选择经得起时间检验的上市公司

　　临近年末，国泰基金推出“北斗七星”投资组合，为基民明年投资进行布局，作为其中天玑之星的国泰区位优势基金亦是重点推荐品种之一。面对在今年已经上涨过3000点的股市，邓时锋也看到了其中的挑战，“明年投资上会比较难做，包括估值的问题、流动性问题等都需要保持警惕，毕竟市场累积涨幅已经这么多了，因此投资股票也一定要能够经得起时间的考验。”

　　价值投资者总是希望在不确定中寻找确定的投资品种，邓时锋亦不例外，“现在大家很乐观的、不太有大异义的就是在消费这一块，明年中央应该还会继续采取措施扶持消费的发展。年末震荡的市场环境中，我们对于消费的看好也是比较坚定的，包括对于医药、食品饮料和家电的相对乐观。”

　　区域性投资机会“明年春色倍还人”

　　对区位优势的操作，邓时锋希望找出优势地区的优势行业中的优势企业进行投资，“如果能够分享到区域振兴规划的公司就更好了。至于说到某一个具体区域，比如图们江开发、珠三角开发等，还是要找到具体的标的物进行投资，不能因为哪里振兴就去哪里投资而泛泛地去追概念，最重要的是我们要找到被低估的公司和优秀的公司，最终给投资人创造回报。”

　　身在上海，邓时锋对于本地迪斯尼公司和上海两个中心建设的区域主题性投资机会依然有所鉴别，“迪斯尼、两个中心建设是我们在考虑公司价值底线的基础上的加分因素，但区位优势基金绝对不会为了两个中心的建设、为了迪斯尼，而去找这样的公司。因为真正能够受益并落实到业绩上的公司不多，这需要和我们组合中的股票进行对比，以及结合明年市场的判断来决定要不要选择这样的公司。”

　　作为目前市场上唯一一只投资于区域经济投资机会的基金，随着十大产业振兴计划和区域振兴计划在2010年的深入开展，邓时锋坚信国泰区位优势基金很有可能会在来年继续为投资者带来理想的收益回报，“受益于区域振兴计划的地区，其经济往往能够实现‘明年春色倍还人’的高速发展，在未来呈现结构分化的市场中，我们依然会坚持‘夏日雪山’的心态，通过采用自下而上、精选个股的策略，从估值本身出发，积极把握结构性的投资机会。”