【本报讯】日前，兴业全球基金公司举办了针对机构客户的２００９下半年投资策略报告会。该公司投资总监王晓明在会上指出，基于流动性推动、预期恢复和风险偏好上升带来的股市趋势性上涨整体上已经告一段落，市场将逐渐回归价值、回归基本面、回归长期成长。下半年投资选择上，应该更注重从自下而上、回归成长、确定性溢价等方面精选个股，同时做好防御与进攻的均衡策略。

　　王晓明表示，目前股市估值已进入高区域，市场风险也日益加大，投资者应做好资产配置，理性对待下半年的投资机会。同时关注现实通胀何时来临、企业利润能否进一步改善以及人民币升值趋势能否保持等影响资产价格泡沫能否延续的条件。此外，影响估值的重要因素是预期，长期股票投资回报并非取决于企业实际的盈利增长，而是取决于企业实际盈利增长率与投资者预期之间的差异。

　　兴业全球基金研究总监孙蔚指出，随着财政货币政策作用，经济触底回升，盈利预期也从年初的谷底回升。资本成本略有提高，上半年市场表现很大程度是估值回复。由于货币政策的影响巨大，２００９年下半年市场估值波动区间大幅扩展。因此，不能排除泡沫发展乃至到非理性的风险。但是，根据ＰＥ估值以及证券化率对比，泡沫化发展还有相当空间。