| 来源： |
华西都市报 |
发布时间： |
2010年05月18日 16:32 |
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ST股连续强于大盘摘帽股暗藏机会
ST股里也可淘金
春节以来，ST板块活跃度提升。最近5个交易日里，有2成的ST类股票创出反弹新高。昨日股指下跌，ST类股票涨跌家数四六开，整体仍强于大盘。
ST股涨幅远超蓝筹股
今年以来，ST股整体走势远远强于大盘。我们对119只ST股票今年1月4日至4月7日的表现进行了统计（包括期间摘帽的ST股，但不包括期间一直停牌、也不包括期间复牌、今年新加入的ST股票），平均涨幅为13.62%，同期沪深300指数的涨幅为-5.28%，ST板块超越大盘近20个百分点。
今年以来ST股涨幅超过40%的有三只，分别为ST湖科（57.25%）、ST得亨（48.78%）、S*ST华塑（43.72%），另外，ST宝利来、*ST盛润A、ST科健等23只股票还创出了2007年以来的新高。由此看，从ST股淘金，成功的概率也相对较高。
当前，随着2009年报的发布，一批ST股票陆续摘帽或摘星，又有一批ST股票陆续被暂停上市，也有一批股票新加入到ST的阵营，目前是把握ST股票投资机会的关键时期，可甄别ST股票里的真金白银，并采取合适的投资策略。
摘帽股或有行情
我们对近几年摘帽ST股票的市场表现进行了统计，发现摘帽股票上半年的平均涨幅基本上超越大
盘指数涨幅约30个百分点，主要有以下原因：
第一、ST股票是因为连续亏损等原因被实行了退市风险警示或实行了其他特别处理，属于高风险股票；在经过自身改造或通过外部重组恢复了正常经营之后，其本质上已不再是高风险股票，只是还没有办理摘帽的系列手续，这顶帽子便压制了其股票价格。因此，ST股票在摘帽前后应该有一个恢复性上涨的过程。
第二、部分投资者为规避风险，回避ST股票，一些机构投资者制定了不得购买ST股票的制度。ST股票一旦摘帽，便可成为这些投资者购买的对象。因此，ST股票在摘帽后有新增需求可以推动股价上涨。
第三、部分投资者将摘帽的ST股票如同新股对待，对ST股票有炒作新股的情结。
第四、原来已驻扎在ST股票中的主力可能趁摘帽之机大幅拉升，特别是对于经过重大重组、在摘帽的时候同时又改名的股票。
另外，由于摘星仅表明公司已消除暂停上市的风险，公司并未完全进入正常经营，而摘帽则表明公司不仅消除了暂停上市的风险，且经营已完全进入正常，摘帽股票的市场表现往往大大强于摘星股票。
寻找今年摘帽股
从申请摘帽到实施摘帽，时间间隔不等，最快的当天申请，当天获批，而时间长的则超过了半年。因此，摘帽时间难以准确把握。投资者宜采取组合投资的策略，提前布局，在股票池中选择公布年报或申请摘帽时间靠前的多只股票，提前介入，等待摘帽后伺机卖出，然后再买入公布年报时间靠前或申请摘帽时间靠前的其他ST股票。
根据目前已公开发布的信息来看，今年摘帽可能性较大的股票还有以下14只：*ST天方（600253）、*ST华控（000036）、ST成功（000517）、ST松江（600225）、*ST鲁北（600727）、ST南方（000716）、ST惠天（000692）、ST宇航（000738）、ST四环（000605）、ST双马（000935）、ST国中（600187）、ST中源（600645）、ST百花（600721）、*ST伊利（600887）。另外，像4月12日将公布年报的*ST昌河（600372），通过重组有望恢复上市并摘帽（已更名为中航电子），也可关注。
把握重组行情
关注ST股票的投资者有一个明显的感觉，那就是因连续亏损退市进入三板交易的ST股票数量急剧减少，已暂停上市的ST股票大都在第四年扭亏为盈，然后恢复上市。2001年以来共有48家公司退市到三板，其中45只是2007年以前退市的，2007之后只有3家。
近几年管理层对于并购重组的支持力度在逐步加大，大量ST股通过并购重组实现了扭亏、保牌和摘帽，大量公司通过借壳ST股票实现了上市，这也给投资者带来了巨大的机会。只有极少数ST股因退市而出现了很大的风险，ST股成功重组的概率大于退市的概率。但由于ST股存在退市的可能性，因此投资其重组行情，不能将全部资金集中在一只股票上，以免血本无归。如果采取组合投资的方法，比如，在相对低位买入5-10只低价的、还没有大幅上涨的ST股票，然后一直持有，即使暂停上市也不卖出，等到其中大多数完成重组、成功复牌或恢复上市，组合可能实现盈利。
世博临近，伊利（600887）倍受追捧
随着世博会日益临近，世博概念和世博企业股票倍受关注。*ST伊利已经成为世博股票中最受追捧的非上海本地股，也是今年涨势最为稳定的世博股票。
4月8日，（600887）伊利(33.92,0.75,2.26%）涨幅2.26%,在所有世博股票涨幅中排名第二。2010年，伊利股价连续向上突破形态不改，近日，从3月16日的28.35元，连续冲上34.00元，创两年以来的新高，3周之内涨幅达19%；从2008年底的6.45元，一路上行到近日的34元，涨幅达到惊人的427%。随着世博会日益临近，无论是向上冲击的动能还是持续上涨的势能，都让伊利（600887）成为世博股票中耀眼的明星
伊利（600887）已经成为众多基金追逐的大众情人。从上周披露完毕的基金年报统计数据来看，基金对世博等热门题材股、区域振兴板块，以及部分*ST股情有独钟。与季报数据反映基金季末的持仓记录不同，基金年报必须按公允价值占基金资产比例公布所有股票投资明细，因此，年报数据能够更为客观记录基金的投资过程。
根据天相统计，2009年基金累计买入*ST伊利（600887）达到87.67亿元，近90只基金参与投资，而这只股票去年也以超过两倍的收益回报投资者。
据基金经理介绍，伊利股份在行业复苏期受益最大，公司销量与市场份额都已显现领衔复苏，再加上世博会日益临近，这是众多基金抢入伊利的最重要原因。（农博网）
长达3年的等待，却在判获南宁管道燃气有限责任公司(下称“南管燃气”)80%股权3个月后将其转让，对于ST南方(000716.SZ)，南管燃气股权被称为“下金蛋的金鸡”。
ST南方声称此举是南管股权归属迟迟未能确定及其自身现金流紧张的被迫之举。不过，转让价格被认为远远低于股权本身价值。
低价“抛售”南管
ST南方3月31日公告称，由于长期无法实际接管南宁管道燃气有限责任公司，已于3月11日与中燃燃气实业(深圳)有限公司签订转让协议，将以2.28亿元的价格转其所拥有的南管燃气80%股权。
实际上，自2005年南方食品正式借壳“广西斯壮”上市之后，围绕南管燃气的股权争夺就一直没有停止过。
2007年1月，ST南方提起诉讼，要求确认公司前身广西斯壮在2001年将南管80%股权转让给深圳威特的行为是创造业绩的“虚假转让”，并且要求判决后者在2006年将股权转让给上海新华闻的行为无效。根据工商注册材料，深圳威特和上海新华闻的实际控制人均为中国华闻投资控股有限公司。而南宁中院和广西高院分别受理后判决ST南方胜诉。
目前有关南管燃气股权的诉讼还在进行，但大部分投资者已将该部分股权视为ST南方的核心投资价值，这是因为当初仅价值6000万元的南管80%股权目前每年盈利就可达4000万左右。
就在2009年12月24日南宁中院判决ST南方胜诉之后，时隔仅3个月，ST南方却宣布将这一即将到手的“金鸡”，以2.28亿元的价格转让。
ST南方一管理层直言 “转让价格确实低了”。实际上，仅2009年上半年，南管燃气净利润就接近2500万，全年可达5000万以上，ST南方所拥有的股权就可分享4000万的净利润，2.28亿元的转让价格保守估计仅为该股权6年的收益。
该管理人员表示，此次转让是无奈之举，上海新华闻公司已实际控制南管多年，ST南方虽在南宁中院的判决过后对南管燃气的报表进行合并，但南管管理人员“一点也不配合，拒绝提供任何的财务资料和经营数据，没法在上市公司报表上体现”。
南管有关负责人称，因为相关诉讼尚未最终结束，所以无法提供相关资料。
知情人士称，南宁市政府方面是支持南管股权留在广西本土，但相关股权归属若迟迟未能解决，不排除取消南管燃气的特许经营权的可能。
不过上述人士认为，此次转让最直接的原因还是ST南方的经营现金流“吃不消”。分析人士称，南管的股权问题可能还要拖2到3年，其间会影响他们的经营。
根据ST南方的前三季度报表，其现金净流量不足500万元，低价转让南管损害了长期的收益预期，但从短期来看确实是补充了流动资金。
为重组开道
对于ST南方来说，此次转让南管的另一个重要原因，被认为是为重组开道。
自2005年借壳上市至今，ST南方尚未实现再融资，对资金渴求强烈，而此前的两次重组，均因受南管燃气股权纠纷问题影响而终止。
此前重组方案的开启和终止，ST南方的业绩均有很大波动。
在公布年报之前的2009年2月6日，ST南方火线更换审计机构，不再与深圳鹏城会计师事务所续约，而聘任北京永拓会计师事务所。
当年3月27日公布的2008年的年报中，ST南方一次性计提了4000万元的预计负债，原因是“受南宁管道燃气有限责任公司诉该公司‘商品房买卖合同纠纷’及 ‘欠款纠纷’案影响，预计南管燃气回归后需要偿还相关负债”，这直接导致该公司2008年度净利润亏损3800万。彼时，南管燃气的股权仍处诉讼期，归属问题则至今尚未解决。
4月13日，ST南方公告停牌，重组方案浮出：以不低于4.30元/股的价格向其控股股东南方投资非公开发行约6500万股，收购后者持有的黑五类物流100%股权、江西黑五类50%股权和白糖仓库资产。全部标的资产账面净资产为1.57亿元，预估值为2.8亿元，增幅高达78.3%。
当日复牌的ST南方应声上涨，随后连续7个交易日涨停，将股价从停牌前的4.08元一路推高至5.66元。
一位不愿具名的会计师事务所合伙人表示，在增发之前，上市公司都有做低利润的动机，从目前年报看，ST南方年报的利润水平确实大大低于同行业。
国信证券的行业分析师指出，目前麦片、糊类食品的行业利润率在7%-10%之间。以与ST南方从事相似业务的维维股份公布的数据看，其2009年的主营业务收入为28.4亿元，销售毛利率为27.8%，净利润2.2亿元，净利润率约为7.7%。
ST南方公布的2009年前三季度报表显示，其主营业务收入为2.46亿元，销售毛利率高达38.8%，比维维股份高出10个百分点，但净利润只有1211万元，净利润率仅为4.9%。再往前追溯，除了2008年因计提导致出现3800万元亏损，2007年ST南方在主营业务收入达2.96亿元的情况下仅有567万元盈利，其中营业外支出净额超过2000万。
“利润这么低，除了一些计提之外，分析其经营费用、管理费用和财务费用支出，主要是财务费用大大超过正常水平。”上述合伙人表示，这也与ST南方长期现金流不足、在银行有高息贷款有关。
因此其预计，此次转让南管燃气所获收入，除了能够对经营性现金流补充外，另一个主要作用将是偿还银行贷款，将过高的财务费用减少，并将利润释放。 （经济观察报）
天相投资：维持ST成功增持投资评级
[世华财讯]天相投资认为，ST成功2010-2011年的每股收益分别为0.62元和0.75元，以昨日收盘价11.86元计算，对应的动态市盈率分别为19倍和16倍，公司目前估值较为合理，考虑到公司较好的项目布局和扩张路径，以及较强的项目运作能力，维持公司“增持”评级。
天相投资3月26日研究报告中指出，ST成功 ( 000517) 2010年业绩将略有下降。公司2010年参与结算的主要是荣安花园和荣安琴湾两个住宅项目，以及宁波荣安大厦和杭州荣安大山两个写字楼项目的部分面积，受项目结算周期的影响，公司2010 年结算收入将略有下降，我们预计为16.7 亿元、同比下降11.5%左右，这是2010 年业绩将略有下降的主要原因。
公司最大的亮点在于项目运作能力。得益于较强的项目运作能力，公司房地产开发业务盈利能力较强，2009 年结算毛利率达61.4%，预计2010-2011 年仍将维持在60%以上，这在行业当中处于较高水平。盈利预测和投资评级。预计公司2010-2011 年的每股收益分别为0.62 元和0.75 元，以昨日收盘价11.86元计算，对应的动态市盈率分别为19 倍和16 倍，估值较为合理，考虑到公司较好的项目布局和扩张路径，以及较强的项目运作能力，维持公司“增持”评级。华西都市报
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