5 问高管

　　年度送配方案的提出是公司大股东、董事会和公司高管意志的体现。管理层是否具有股本扩张的意愿和冲动，是公司是否提出高送转分配预案的最直接原因。

　　目前A股1600多家上市公司大致可以分为三类，其中股东尤其是大股东有绝对控制力，而管理层缺乏股权利益的公司，高送转分配利润的冲动很弱，只有当公司发生大规模重组，或者管理层激励机制解决后，才会有高送转扩股的冲动。此类公司多为国有大企业，如西飞国际；也包含不少大股东持股比例非常之高的大型民营企业，如美的电器。

　　其次，公司或者大股东具备家族或者战略投资者背景。该类公司虽然具备做强做大的动力，但在分红和扩股之间，常常倾向于高分红套取现金，高送转的预期较小。最典型的大公司即是中国平安，而小公司的代表则是被誉为"现金奶牛"的佛山照明。

　　另外，以中小民营企业为代表的扩张型公司，尤其是重资产、高投入、高研发类的公司，天生具备强烈的扩张欲望，而高速的业绩成长成为股本扩张的动力，如苏宁电器、华兰生物等众多中小板公司。

　　操作指引：高送转并不一定都是利好，因为随着股本扩大，利润会被摊薄，每股收益下降，如果企业缺乏持续稳定发展能力，高送股往往造成股价走势日益疲软。如果上市公司业绩不能支撑和推动其股价上涨，而只能依靠高送转作为炒作题材，那么这样的高送转仅仅就是一个数字游戏。

　　另外，追逐高送转概念时还要注意相关公司的大非是否临近解禁期，如果大非减持的欲望比较强烈，高送转则可能是主力吸引中小投资者跟进，而达到高位套现的一个陷阱，对这种公司一定要保持警惕。 (李鹤鸣 南方都市报)