全景网3月21日讯 "我国宏观经济曲线和政策曲线运行到了'衰退-复苏'之后'政策实现正常化所导致的过渡期'。"天相投资首席策略分析师仇彦英在"世纪证券2010年春季投资报告会暨金彩人生产品发布会"上如是表述。

　　仇彦英认为，这一过渡期，有别于次贷危机之后我国全力保增长实现经济复苏的过渡期，这一过渡期的内涵包括两个层面的内容：政策正常化和经济增长动力的切换。

　　他指出，当前央行的"政策退出"主要是指退出非常规政策，这一退出并不意味着加息周期的启动，因为经济增长动力的切换衔接需要要素的投入时间，由此可能带来基本面运行出现放缓甚至下降。因此，这一阶段的政策趋向仍将是宽松的，不过这是政策正常化背景下的宽松，不同于危机期间超预期的非常规政策宽松。这是一个经济、政策运行正常化的阶段，也是一个充满挑战与机遇的阶段。

　　从大周期的角度来看，仇彦英表示，宏观经济走势与政策走势整体上保持一种相反的走势。经济的复苏与增长往往对应政策周期的退出、正常化乃至紧缩阶段。2009年我国GDP增长8.7%，顺利实现了经济的复苏，相对应的是我国危机期间出台的超常规政策应逐渐退出，实现政策正常化，使得经济能够实现内生性增长。在这一阶段，由于经济要逐渐摆脱对超常规政策的依赖，宏观经济乃至经济基本面的增长势头有可能放缓，有时甚至出现二次衰退，因此管理层在选择退出超常规政策时会保持谨慎的态度，注重经济与政策之间的平衡。

　　另外，仇彦英认为，从政策退出的内容来看，为了在超常规政策退出期间保持经济的平稳增长，管理层在退出超常规政策时主要采取数量化工具，以减少政策退出对经济复苏的负面影响，以回收危机期间释放的流动性，使得经济运行更趋于均衡。随着经济自主性复苏的增强，管理层对经济运行将开始施加更多的价格型工具以保持经济的平稳较快增长，以防止经济过热。但目前来看，这一阶段还未达到。