全景资本市场舆情研究中心 孙天龙

    一、事件回顾

    9月25日，里昂证券发表了一篇题为“瓦解（Falling apart）”的研究报告，将比亚迪H股目标价狠削94%，至0.41港元/股，并大削今年盈利预测96.4%至4300万人民币。受此消息影响，比亚迪A、H股双双暴跌，两天内比亚迪股价累计下跌达12 .5%，市值缩水超过15亿港元。截至昨日收盘，比亚迪A股报13.99元，大跌5.35%，H股报13.26港元，跌9.8%。

    里昂证券看空比亚迪主要有三方面原因。其一，比亚迪运营状况较差，预计未来手机配件、充电电池及新能源业务均会进一步下滑；其二，在主力的汽车业务方面，主打的S6SU V车型未成大器，销量下降，远不及对手长城汽车；其三，在手机配件和新能源业务上，上半年收入均按年下跌一成，预计明年也难有起色。

    此外，里昂分析师乐天虎在报告最后总结时指出，比亚迪并未计划投放大量资本开支，而有传副总裁兼营销本部总经理杨龙忠将离职，均是公司瓦解的征兆。

    对此，比亚迪董秘李黔随即反驳称“结论荒谬”，国内分析师也普遍认为里昂研报有过分低估之嫌，甚至怀疑目标价0.41港元标错了小数点。

    二、舆情传播分析
　
    据"新财富上市公司舆情监控终端"显示，自9月25日里昂证券看空比亚迪的研究报告发布开始，截止9月27日凌晨1点，相关新闻传播量统计如下：媒体725篇，微博291条，博客12篇，股吧3篇。

　　
图1.舆情传播类型分析

    如图2所示，比亚迪舆情关注度走势自9月25日起直线飙升，至26日得分82.57，位于高度关注区域，媒体与网民对公司高度，舆情传播速度极快，公司影响扩大到整个网络。

图2.舆情关注度走势

    三、舆情聚焦点：

    聚焦点一：里昂唱空缘由

    有媒体报道认为，比亚迪公司上半年糟糕的业绩是引来做空的主因。据报道，上半年比亚迪归属上市公司股东的净利润为1626.9万元，同比下降94.09%，公司基本每股收益仅1分钱，半年报显示，公司多项业务毛利率出现下降。
也有观点认为，这是里昂的恶意做空。有业内人士表示，随着A股国际化程度越来越高，类似于浑水公司的做空可能会成为A股上市公司必须面对的事，遭遇做空黑手，公司股价会在短时间内大幅波动，令股民损失惨重。

    聚焦点二：里昂分析师乐天虎

    此次发表报告的里昂分析师乐天虎（Scott Laprise）也成为了舆论所关注的对象。乐天虎早年曾是比亚迪的“粉丝”，更曾试驾其双模电动车，并对之十分着迷，今年年中，乐天虎被《华尔街日报》评为中资股最佳分析员，归功于去年率先唱淡比亚迪前景，而比亚迪股份2011年累跌59%。

    聚焦点三：股神巴菲特

    比亚迪公司股票一直受到市场青睐，有很大一部分原因是由于有“股神”巴菲特的持股。如果里昂的预测应验，2008年以8港元入股的巴菲特将劲蚀逾17亿港元。这也令此次事件成为了巴菲特与里昂之间的博弈。

    四、各方声音

   （ 一）企业回应
  
    对于此次事件，比亚迪董秘李黔反驳称"结论荒谬"，李黔说，若以0 .41元计，则比亚迪市值仅约8亿至9亿元，而目前比亚迪的账面值已约200亿元人民币，比亚迪持股65%的比亚迪电子市值亦有30亿至40亿元，里昂的推算并不合理。同时表示，公司最坏的情况已经过去，产品也正逐步改善。至于创始人之一杨龙忠，仍然如常上班，若其离职，公司会发布公告。
　　
   （二）业界人士

    对于里昂的震撼价，香港股评人丰盛资产管理董事黄国英笑言：他虽同意比亚迪会继续下跌，跌穿十元都不为奇，但无可能跌到四毫子。他指散户心中都有个合理的估值，绝不会贱卖手上的股票。他笑指这是他读过最「离谱」的报告。
   

    安信证券投资顾问李永曜也认为，里昂将比亚迪目标价劈价九成比较夸张，其用意也难以揣测。

    （三）网友观点

    @思想-改变生活：里昂证券2004年预测民进党会再度执政。2008年预测中华民国总统选举将由谢长廷当选，但当年谢大输两百万票落选。2009年预测台湾GDP-11%，股市最高点不超过4850点，同年台湾股市涨幅超过100%，收8000点之上。2010年预测时任总统马英九会于2012年落选。难道里昂证券是在暗示我们byd会再涨94%？

    @自由之六月：但是我看到比亚迪汽车的销量一直不错。。给个减持比亚迪股份的理由呗~~再说里昂证券说减持就减持不是在对赌吧。。

    @LUH纷奢：这是做空的阴谋!

    @一叶扁舟行云子：用不用低估到这个境界,不过比亚迪这两年确实没什么亮点,新能源汽车的概念已经炒了几年了,期待的政府补贴始终太少,销量太低,仍是只见投入不见产出

    @肥牛投资：90元跌到4毛钱！巴菲特生前最戏剧性投资！10元入股BYD！

    五、舆情分析

    此次里昂证券石破天惊的将比亚迪目标价狠削近95%，比亚迪的股价也应声下跌达12 .5%，市值大幅缩水。对此事，比亚迪公司虽迅速予以反驳澄清，但是其股价波动依然十分巨大，如果此次事件真的是黑手恶意做空，的确应当给予高度警惕。