| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年09月07日 06:07 |
作者： |
钟恬 |
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烽火通信（600498）
评级：买入
评级机构：广发证券
纵向产出线方面。公司布局四大产出线贯穿光通信全行业链，凭借技术实力在产品升级换代和行业集中度提升的进程中获取更高份额，以保证销售收入增长。随着公司通信系统设备和数据网络产品出货量不断提升，公司整体毛利率也将进入稳步回升阶段。
横向市场开拓方面。公司将在风险可控范围内向海外市场和行业网市场发力，促进公司规模不断壮大。两个市场公司都通过“直销”+“代理”的模式拓展用户，这种模式既防范了海外拓展的费用失控风险，又提升了公司市场开拓的效率，保证了公司销售收入的高速增长。预计海外市场“代理”模式能为公司短期内贡献数十亿收入。对比海内外可比公司，公司的估值处于低位，由于公司未来确定的业绩增长以及具有海外市场渠道爆发增长的巨大潜力，我们看好公司的未来发展。
沃森生物（300142）
评级：增持-A
评级机构：安信证券
2012年上半年，公司实现营业收入2.29亿元，同比增长26.59%；实现净利润1.08亿元，同比增长28.57%，扣除非经常性损益的净利润为0.81亿元，同比增长24.65%。公司上半年业绩符合我们的预期。2012年上半年，公司Hib（西林瓶规格）收入1.11亿元，同比增长8.3%；Hib（预灌封）收入0.77亿元，同比增长104.48%；A+C结合疫苗收入0.41亿元，同比增长0.71%。从行业整体看，Hib疫苗、A+C疫苗作为二类疫苗，高速增长期已经过去，替代产品、新进入者增加将导致未来几年公司两大重点品种增长趋缓。
Hib预灌封定位高端，使用便捷，我们预计该规格对西林瓶的替代，还能维持1~2年。ACYW135四价流脑多糖疫苗产品将于下半年上市，为公司带来新的增长点，但是考虑到该产品已经有较多厂家，对公司业绩贡献相对有限。公司2012年7月增资丰茂生物，合作进行6个处于研发阶段的生物仿制药的研发，2012年8月拟收购河北大安制药，进入血液制品领域。虽然这两个领域同属生物制药领域，在技术背景上共性很多，但是其销售渠道、生产工艺、管理方式与疫苗差异性较大，且单抗项目还需要较长时间孵育，血制品复产时间不确定性较大。
大冶特钢（000708）
评级：审慎推荐-A
评级机构：招商证券
公司属于特钢行业，未来将享受特钢行业高速增长所带来的行业溢价。我国钢铁行业开始进入成熟期，将迎来快速增长时期。受益于汽车、机械、铁路和基建等下游行业巨大的需求保有量及稳定的增长率，加之特钢行业的下游需求进一步多元化和细分下沉，特钢行业保持稳定快速增长无虞。公司作为特钢行业中的龙头企业，将享受可观的行业溢价。
公司盈利能力稳中有升，资本结构十分稳健。公司的现金充裕，在建工程和存货都保持在较低水平。在同类上市公司财务杠杆高企、财务压力巨大的当下，公司的资产负债率保持低水平，带息负债较低，财务压力很小，各项财务指标显示经营十分健康，风险抵御能力强，具备较好的安全边际。
太阳鸟（300123）
评级：推荐
评级机构：兴业证券
复合材料艇按不同用户需求可分为三大类，私人游艇、公务艇、特种艇。目前，国内复合材料船艇市场规模约60~70亿元，特种艇与商务艇占比接近80%。长期来看，未来10年，私人游艇潜在市场空间约为850~1700亿元，复合增速为37%~50%。
太阳鸟是国内复合材料船艇制造领域龙头，市占率约为6%，在复合材料艇领域销售规模明显领先于其他企业。它以规模成本和性能指标优势，在国内公务艇与特种艇市场具有较强竞争优势。今明两年太阳鸟的特种艇与公务艇业务仍将保持快速增长，毛利率回升。在特种艇用户需求增长，以及太阳鸟收购广东宝达后开拓新产品与新特种艇用户的共同作用下，未来两年特种艇收入仍将保持高速增长，且订单确定性较高。同时，随着特种艇模有效利用率和生产效率的提高，特种艇制造毛利率有望从2011年的低位25%大幅回升至30%左右的合理水平。 （钟恬 整理）
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