| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年08月20日 06:03 |
作者： |
姚波 |
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证券时报记者 姚波
8月以来的新股火爆，让不少难以中签的投资者把目光瞄准了获配额度占比较高的二级债基。据证券时报记者了解，只要债基在获配后没有限制申购，且该高波动资产投资占比较少，投资者可以借道基金套利。
上周五华夏希望债券获配龙宇燃油，可以作为参考。龙宇燃油新股上市出现暴涨，以当日成交均价10.62元计算，较发行价6.5元溢价63.38%；从基金获配情况来看，华夏希望债券获配453.42万股，按照发行价6.5元计算，新股资产价值2947.23万元。只要计算出新股资金在基金的大致占比，在目前新股大幅上涨前提下，就能预估出套利空间。
基金二季报显示，华夏希望债券总份额25.24亿，按新股配售截至8月8日的基金单位净值1.069元计算，2947.23万元的打新资金占到当日估算基金规模26.98亿元的1.09%。先不考虑申购、赎回费用以及该基金持有的其他资产在新股上市前造成基金净值的波动，仅按预估1.09%的资产出现60%的溢价计算，套利空间最高可以达到0.66%。
不过，由于套利空间本身较小，该基金持有的其他重仓资产也必须纳入考虑，以防止其他资产的意外波动导致套利失败。华夏希望债券二季报显示，股票投资仅占基金净资产的1.80%。从具体持股来看，持有的两只个股分别为国电南瑞、津膜科技，其中，国电南瑞占资产净值1.16%，且作为优质基金重仓股，国电南瑞基本面近期没有发生较大变化；津膜科技占比0.64%，总体对净值在申赎期间不会造成太大影响。从持仓债券数据来看，二季报持有的10长高新债、11首钢MTN1、11金融街MTN1以及石化转债、中行转债可能为影响净值的主要因素。
华夏希望债券分A类及C类份额，其中，C类份额不收取前申购服务费，60天以内仅收取0.1%的赎回费，整体手续费率较低，也提高了套利空间。
最后，从华夏希望债券当日打新资产计入净值的结果看，当日该基金单位净值1.072元，较上一交易日上涨0.47%，略小于预估的套利数据。在扣除交易手续费0.1%后，按10万元投入计算，以及不考虑T+2日基金申赎周期内其他可能的波动情况，最终收益情况为460元。
利用债基套利有几个要点，一是看好上涨的新股债基获配比例较高；二是在目前暂停一级债基打新情况下，二级债基获配后还需要关注该债基持有的其他股票的波动风险，且一般是当日申购，T+2日才能赎回，期间资产波动会影响到套利收益；三是手续费。据证券时报记者了解，如果存在获配较高的情况下，基金一般会提前暂停申购、赎回，如华夏希望债券就暂停了1000万元以上资金的申购。总体而言，利用债基套利新股并非毫无风险，且只有大资金才能放大套利收益，比较适合大规模的个人投资者和机构投资者。
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