| 来源： |
新金融观察 |
发布时间： |
2012年08月01日 16:28 |
作者： |
张桔 |
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近期基金二季报披露完毕，基金的三季度操作策略成为被关注的焦点，面对积弱难返的市场，基金将如何面对呢？
众禄基金分析师徐丽平指出，股市处于下跌行情，市场避险情绪浓厚，经济与股市似乎难以筑底，在此情形下，基金公司再度看空后市，而有八成暗地小幅增仓布局后市。最新数据统计表明（7月25日），基金公司7月第三次看空后市，比例高达54%；而基金公司不惧下跌，仓位连续四次上升，纳入统计的64家基金公司平均加仓1.10%。
实际对三季度的市场走势，基金经理的观点也不尽相同。“二季度GDP降至7.6%， 6月份的CPI也降到了3%以下，同时货币政策还在不断放松，所以三季度GDP难以再有更差的表现。这对投资者预期的改善是有好处的，一旦悲观预期有所改善，指数继续大幅下跌的可能性就会减少。”农银汇理投资副总监曹剑飞对三季度行情并不悲观。
建信基金投资管理部执行总监梁洪昀表示，目前政策刺激力度仍以托底经济为主，而中国经济已进入增长率下移的轨道，政策力度不够将难以止住经济的惯性下滑，从而使上市公司业绩增速进一步下降。另外，四年间形成的巨额套牢盘、解禁限售股减持和市场融资等都将形成巨大的资金需求压力，将始终是制约市场行情发展的主要不利因素。
对此，建信基金还指出，目前的A股市场相较其他投资品种堪称价值洼地，市场向上获得投资收益的机会可能大过市场向下的风险。
至于具体的建仓行业，前述农银汇理基金经理指出，在消费行业中，珠宝首饰、通讯器材、汽车等新兴消费子行业处于快速发展的阶段；其次是医药行业；另外消费行业中的化妆品、环保行业中的污水处理等行业，也是处于高速成长期的子行业。
上投摩根新兴动力基金经理杜猛表示，除去房地产股外，看好电力股，因为电力下游需求价格相对稳定，但是上游价格主要是煤炭出现大幅度下跌，会给盈利带来很大提升。另外，电力公司对银行相对处在强势的状态，它们也向银行申请过打九折。同时原材料成本在下降，银行利息也在下降，所以我们看到电力公司的盈利不断改善。
信达澳银消费优选拟任基金经理钱翔认为，未来A股看好大消费板块，大消费板块的需求长期将受益于消费在经济中的占比提升，而消费升级的历程也提示我们，未来可选消费和服务型消费的长期增长空间可期，包括餐饮旅游、交通通信、医疗保健、文化娱乐、金融保险、物流信息等服务性消费的发展空间广阔。
同时，基金经理对周期股辉煌不再似乎形成了共识。但上海某基金经理指出，传统周期行业并非没有一点投资机会，但产能过剩的行业一定要出现供给上的约束，才会出现估值修复带来的投资机会，例如目前的煤炭行业，煤价大幅下跌导致进口停滞和部分小煤矿产能关闭，短期带来供给约束，这样就有短期反弹的动力，但这些行业较长趋势可能仍不乐观。
那么，三季度究竟是地产、金融称雄，还是白酒股继续高歌猛进，抑或是周期股卷土重来呢？一切只待市场给出答案。
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