| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年04月23日 07:07 |
作者： |
王群航 |
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王群航
场内基金：
老封基深强沪弱
（一）封闭式基金：上周，老封基的二级市场行情继续有相对较好的表现，即整体市价涨幅大于净值。分市场看，深市老封基的整体表现要比沪市好很多，深市老封基的周平均净值增长率为1.27%，市价的平均涨幅为1.54%；沪市老封基的上述两项指标分别为0.55%和0.81%。
深沪两市老封基有如此巨大差别表现，原因在于：第一，深圳老封基上周的绩效表现的确更好一些，；而沪市方面，还有净值逆势损失幅度超1%的品种。第二，截至上周末，深沪两市老封基的平均折价率分别为13.7%和11.27%，深市老封基的内在价值之前就相对较高，现在仍然如此。
（二）杠杆板块：杠杆指基、杠杆股基上周市价的周平均涨幅与净值的周平均涨幅相差不大。根据以往的经验，活跃在这两个板块中的资金，主要是一些择时能力较强的资金，它们整体表现较为稳健，估计与基础市场行情所处的位置有关。
上周，杠杆债基有较好的二级市场表现，部分品种创新高。出现这种情况的原因是多方面的，既有业绩的因素，也有公司背景的因素，还有投资持仓类属配置的因素等。不过，投资这些表面低风险、背后带杠杆的品种，一定要注意他们的内在价值，要注意其二级市场流动性。
（三）固收类品种：固收板块可以被细分为两个小板块：约定收益、封闭债基。截至上周末，这两类品种的平均折价率指标分别为11.7%和5.96%。前者又降到相当长一段时间以来的低位，后者则突破-6%。这两条曲线走出完全背离的走势。说明约定收益板块近期可能再次遭到或游资、或套利资金抛压，走出了与股票市场行情相反的走势。
场外基金：
主被动投资理念偏差较大
（一）主做股票的基金
1、被动型基金：基础市场行情开涨，整体周涨幅较大，指基板块的平均净值增长率最高。上周，指基的周平均净值增长率为1.56%，有24只指基的周净值增长率超过2%，其中有12只是ETF；周净值领先的前三只基金是：国泰上证180金融ETF、工银瑞信央企50ETF、国投瑞银沪深300金融地产指基。
就上述市场特征看，投资指基，要注意两个问题：第一，ETF是指基里的重点，投资指基，首选标的是ETF；第二，关注指基的行业配置特点。
2、主动型基金：股票型、偏股型、灵活配置型这三大类主做股票的基金，上周的平均净值增长率分别为0.88%、0.72%和0.67%，相比指基，差距较大。这样的平均绩效与它们的平均股票投资仓位有关，同时也与大家重点配置的资产类别有关。因为截至上周末，周净值增长率高于2%的基金在这三类基金分别只有16只、2只、2只。这三大类基金的数量早已超过400只，但绩效表现不尽人意，说明当前具有主动型投资风格的基金对于金融行业整体处于低配的状态。
上周，股票型基金里有两只基金的周净值增长率超过3%，这种情况出现，表明当前基金公司在主动投资理念与被动投资理念这两个方面有较大的差距，这是一个比较奇怪的现象。
（二）主做债券的基金：
债券基金：债市里各类债券在上周的表现差异较大，如长期国债和金融债都在持续调整，央票、短融、中票、企业债、可转债等都在上涨。主做债券的各类基金上周的总体绩效表现较好，除个别基金外，其他所有债基的净值都在上涨，纯债基金、一级债基、二级债基、转债债基的周平均净值增长率分别为0.21%、0.48%、0.49%和0.39%。
货币基金：货基上周的平均净值增长率为0.0769%，大摩货币、泰达宏利货币、银华货币这三只货基的周绩效表现领先。货基的整体绩效已经是第二周处于0.08%之下，这种收益情况继续表明，前期的阶段性较高收益已经终结。
（作者单位：华泰联合基金研究中心）
（数据来源：银河证券基金研究中心）
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