| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年03月01日 06:10 |
作者： |
谢楠 |
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证券时报记者 谢楠
券商深陷包销门早已不是新鲜事。数据显示，近5年多达19家券商陷入公增包销漩涡，涉及金额高达115.7亿元。
据证券时报记者统计，近5年来，共17家上市公司在公开增发项目中出现大额包销情况，分别为国电电力、长江证券、长安汽车、金发科技、浦东建设、特变电工、天山股份、卧龙电气、华泰股份、中天科技、太钢不锈、冠城大通、粤水电、桑德环境、浙江龙盛、威海广泰和伟星股份。
海通、宏源包销最多
据Wind资讯统计，2007年至今，36家券商完成了95家上市公司的公开增发项目。95家公司中出现包销家数共计37家，包销比例为38.9%。据记者统计，剔除承销商包销股份低于1万股的极小比例余额包销，以及包销金额较低的中信证券（2008年中信证券包销招商地产公增股份近4.5万股，增发价格为13.2元，中信证券所付金额不足60万元），近5年19家券商公增项目陷入大额包销窘境，涉及金额逾百亿元（由承销团包销，以承销金额最大的券商统计）。
从公增项目绝对数量上看，海通证券完成9家公增项目，位居第1；中信证券完成8家公增项目，位居第2；国泰君安和广发证券并列第3，均完成7家公增项目；东方证券和招商证券均完成6家公增项目。
从包销数量来看，海通证券和宏源证券最多，均承担了4家公司的大额包销。其中，海通证券承担了浦东建设、卧龙电气、中天科技和威海广泰的公增包销，宏源证券承担了伟星股份、桑德环境、粤水电和天山股份的公增包销。
据记者统计，近5年来担任3家以上公增项目的券商共15家，这15家券商共承担78家公司的公增项目。其中包销比例最高的是宏源证券，包销比例高达80%，其次是海通证券，包销比例为44.4%。中信证券排名第3，包销比例为25%，广发证券承担7家公司的公增项目，仅包销了金发科技1家公司，包销比例仅为14.29%。
承销3家以上公增项目的券商中，包销金额最大的是海通证券，近5年为公增包销贡献资金40.73亿元，其次是宏源证券，包销金额为15.82亿元，分别占近5年所有券商大额包销总金额的35%和13.67%。
值得一提的是，华龙证券和国联证券的公增包销比例为100%，其中华龙证券仅参与了浙江龙盛的公开增发，包销了16.23%的增发股份。
包销“钱”景各不同
包销和行情惨淡多为伴生关系，如果二级市场行情持续低迷，亏损自然难免。
从券商公增包销后减持情况分析，目前浮亏最多是海通证券。中天科技2011年年报显示，海通证券全部持有2011年7月为其包销的4115.42万股公增股份。如果海通证券今年以来仍未减持，以2月28日收盘价计算，海通证券浮亏已达19.65％，浮亏金额约为1.93亿元。
此外，海通证券于去年7月包销了威海广泰1075.68万股公增股份，占发行总量的46.21%，以增发价计算，海通证券为此付出资金近2.16亿元。期间，海通证券曾少量减持,至2011年12月22日仍持有威海广泰1536.35万股包销股份（2011年9月28日，威海广泰每10股转增8股方案除权），但此后威海广泰股价再也没有回到除权后的增发价之上，股价一度跌至6.86元/股，按照2011年12月22日至2012年2月28日区间交易均价计算，海通证券浮亏金额约为4000万元。
“对大型券商来讲，包销亏损舆论压力非常大，但对海通证券的实质影响有限。对于上市公司来说，看重的是券商能否为其提供良好的融资服务。”上海一家券商投行人员表示，“海通证券近年来再融资项目做得比较多，风控还是比较严格的。”
此前，海通证券2008年包销浦东建设公开增发，一度成为浦东建设第一大股东，此后海通证券进行了近9个月持续6次抛售，最终实现扭亏为盈。
但有时二级市场行情回暖也给部分包销商带来惊喜。2012年1月19日，宏源证券包销了天山股份约5681.9万股，占天山股份公开发行总量的56.82%，宏源证券耗资约11.73亿元，一举成为天山股份第二大股东。2月，宏源证券进行了两轮火速减持，其中2月3日和2月6日2个交易日，在20.69元/股至21.29元/股区间成交价格减持2444.7257万股，2月14日和2月15日两个交易日以22元/股至23.29元/股区间成交价格减持1037.1612万股。按照区间成交均价计算，宏源证券盈利约2935.16万元。
“由于大额包销需要占用券商净资产，大额资金付出会波及其他业务的开展，所以选择合适时点减持很关键。”江苏一家中型券商投行人员如此表示。另外，作为今年A股的第一只大盘股，中国交建成为2005年实施新股首发询价制度以来首次由主承销商包销的新股，其中中银国际、国泰君安和中信证券组成的联席主承销商包销了1.02亿股，约占发行总股数7.58%。
“对于中银国际、国泰君安和中信证券3家大券商来说，中国交建包销金额对他们来说不会产生资金压力。”业内人士表示。
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